1596.WRO影响下的隆基股份

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这事情比较突然，从公司11月3日晚间发布的澄清公告来看，40MWh的组件于10月28日已经被暂扣海关，但事情的发酵是在3日盘前突然开始的。

隆基组件被扣留是由于涉嫌违反WRO，即暂扣命令，等同于中国的政府条例等。所以WRO并不是一个部门或者一个组织，WRO条例由美国海关和边境保护局（CBP）执行。

实际上，WRO涉及到中国向美国出口的各个行业和具体商品，从中美30多年贸易历程来看，暂扣令的发生与解除与美国东西海岸天气阴晴变化一样迅速，都属于高频事件。

仅以光伏行业为例：2021年就连续发生了多起，6月份CBP对合盛硅业执行暂扣令，8月剑指晶科能源，天合光能，阿特斯。在此之前最大的事件发生在纺织服装领域的“新疆棉”指控。这次隆基的组件受到暂扣令管辖，据说也是被指控使用了新疆生产的硅料。

根据规则，受到WRO管制后，利害关系方（生产企业或者进出口主体）可以向CBP提供证据，证明涉及商品不是使用强迫劳动生产、制造或开采的，从而要求CBP修改或撤销WRO。隆基股份公告也说明了，首先并未违反WRO，同时会积极沟通。

站在投资角度考虑这次事件，可以从短期，中长期，隆基股份本身的投资价值来考虑。

第一：短期影响：事件本身对隆基的经营没什么影响。数据大家都巴拉了，中国本身也是全球光伏供应绝对龙头，美国也只是占15%的生意体量，隆基对美出口总量也差不多不到15%，如果仅仅是这一批货物，那只有对美贸易的1.4%。

另外从隆基股份发布的债券说明书可以看到，其对美出口的相关法令的影响是做了充足预期和准备的，出口美国的组件所用硅料，主要来自马来西亚等国。澄清公告也明确：完全符合WRO的要求。

第二：长期评估：首先不要自己吓自己，用不着动不动搬出中兴，华为的例子来推演当下的光伏产业。中兴的事件是直接起源于国家安全负面检查清单的，对华为的制裁也是有总统签署，直接列为实体受控清单，这个层面与CBP玩个WRO完全不是同一个级别的事情。当然美国长臂管辖肯定是流氓行为，我并不是给美帝开脱什么，只是站在投资角度，对当下隆基事情尽量客观的思考。另外，当然也需要注意美国是否会进一步升级事件。总体来说，中国光伏全球供应链的格局不会改变。

第三：隆基的投资逻辑是否有变化：从以上分析，隆基的投资价值在短期，长期均不会带来改变。如果光伏产业链对美出口升级为不止CBP范围，出现不可控，不可逆转的贸易制裁升级，那么仅仅就美国市场来说，肯定会有影响，但是不存在事关生死的“重大影响”。

对比半年报，隆基股份除了硅片业务稳居行业龙头外，上半年隆基股份组件出货量为17GW，市场占有率达到24%，公司组件和硅片双龙头效应拉动愈发凸显。隆基股份还在近期连续两次打破HJT电池效率纪录，在10月中旬首次在M6全尺寸(274.5cm²)单晶硅片上实现光电转换效率达25.82%后，又将M6全尺寸HJT电池转换效率提升至26.30%。成为目前为止，全球晶硅FBC结构电池的最高效率。

另外，隆基股份首台碱性水电解槽于10月正式下线，预计到2021年四季度电解水制氢装备产能将达500MW，未来五年产能可达5-10GW。同时，公司已与中国化学华陆工程科技有限责任公司签署100MW电解水制氢设备采购合同，未来制氢设备业务有望进一步拓展。

所以说，对于中国光伏总龙头来说，永远走在技术前列，保持核心竞争力是最大的投资价值回报来源。

通过这个事情也可以观察资本市场的起伏变化，很明显的能感受到资本市场情绪波动与很多因素有关，在短期估值较高位置，更容易对负面消息产生放大，这种放大有时候是提前的“莫须有”的各种担心，有时候是滞后反应的“猛然发酵”，股价借故进行调整，对于长期投资者来说，是一个不错的加仓机会，对于炒短线的来说，只要速度够快，短期（几天，几个小时，或者几十分钟）之内可以避免“眼见为实”的亏损，对于各路券商研究员来说，又可以完完整整，逻辑自冾的进行分析解释说明，对于各个平台大V写手来说，肯定要抓住机会涨粉一波。