1657.2022年的投资方向在哪里

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最近有国际组织对2022年经济成长率做出预测，印度最高，超过8%，中美差不多，都是5%多，中国比美国略高一点。但是考虑到美国基数大，实际增长量我们可能还不如美国。可见22年的经济形势是非常严峻的，消费不振，出口不振，大概率只能是通过基建来稳增长了。近期大基建板块开始发力，有这方面的原因，再加上本身估值就低。

今年美联储还要加息缩表，这对高估值板块，确实会构成极大压制。简单来说，去年美联储放水印钱，就推高了泡沫，最得益就是高估值成长股。今年收回流动性刺穿泡沫，估值高的板块，又没有坚定业绩做支撑的，直接就跪了。典型的就是最近的CXO，之前估值普遍一百倍往上，美国一制裁，股价直接就腰斩了。

有人说前年是白马投资大年，去年是成长投资大年，今年会是价值投资大年，我认为还是很有道理的。那成长股今年是不是就完了？不能一概而论。能继续证明成长和景气度的，还能回到该有的位置，甚至再创新高，但是大部分很难了。去年是赛道躺赢，今年必须是赛道里最好的环节和个股才能跑出来。

上次说到中药指数，经过3年半的下杀，又经过3年的底部横盘，估值普遍都非常到位了。最近涨价，政策的支持一点火，马上就起飞了。明年中药板块，很可能成为一个比较主线的题材股方向，或者说叫新的赛道。因为利空经过6年半的时间，已经全部消化完，现在否极泰来，都是利好了。这次应该是逼近15年的指数高点5500去了，板块有50%的涨幅空间，相当可观了，龙头在现有基础上跑出翻倍没问题，当然经过合理回踩后空间会更大。

与之类似的，还有游戏和传媒板块，当然了人家现在有个很炫酷的名字，叫“元宇宙”。仔细看下网络游戏指数和传媒指数，跟元宇宙指数，是高度相关的。元宇宙其实，也就是过去的游戏、传媒换了个包装，本质是娱乐、传播和交互方式的一次革新。

网络游戏和传媒指数，也是15年的高点之后，经过了三年多漫长的杀估值阶段，然后也是近3年的底部横盘，跟中药类似，也是一点火就飞起来了。但这肯定不是结束，今年应该还能看到更大和更确定性的行情。第一波是炒概念，第二波就会有实质性的业绩落地。

去年的主线是双碳：碳达峰和碳中和。碳达峰本质是控制排放，于是开始限电、减产，促进了化工等周期股的牛市，碳中和靠光伏和电动汽车等方式，来减碳，所以新能源去年一整年都是大年，光伏、电动车、绿色电力，还有年尾收官的氢能源。

一般来说，一个主线板块的走强，会持续两年左右。第一年是炒概念，第二年进入业绩兑现的戴维斯双击期。比如白酒，19年就已经率先启动，20年达到了板块的主升浪。光伏和锂电池，20年疫情后开始走强，21年进入了业绩和股价的大年。按此来看，白酒已经进入了尾声，光伏和锂电池已经进入了后半段。

22年能够走出主升浪行情的板块，必须是在21年已经有过一波预演的，不可能一个板块平地而起，直接走主升。盘点下，发现10月份后，元宇宙、汽车零部件、氢能源、中药，这几个板块是今年预演过的。那22年主线行情，大概率就在这几个。

绝对低估值板块怎么看呢？比如当下的基建、工程机械、钢铁、水泥、家电，这只是一个阶段性的防御，指望这些板块能走出多大行情，不太可能。虽然说今年是价值投资大年，但是最好也是叠加有成长性的低估值，而不是纯粹为了拔估值而拔估值。

绝对高估值板块，今年一定要回避，大概率是被通杀。前面说的CXO创新药算一个，还有医美我觉得也是，加上眼茅牙茅这些。另外就是部分消费股，典型比如部分高端白酒、调味品，今年业绩大概率不会有很大的增长，但是估值会跟着杀。

光伏和锂电池等估值居于中间，但是成长性还说的过去的呢？只能看个股。在今年的产业链中，居于景气度比较好的方向，以及竞争格局足够好的，才能跑出来。竞争格局恶化，景气度下降的环节，不能投了。光伏的逆变器、玻璃、胶膜、设备，锂电池的电芯、锂矿、隔膜、设备，是我觉得还能投的方向。但是当下估值还没杀到位，今年的成长性，也需要一季度的业绩来佐证。建议等杀完估值，3-4月再来看。