1675.网络效应对公司护城河的影响(上)

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2019年，美国国会反垄断委员会启动对互联网巨头长期涉嫌滥用市场支配地位进行垄断、抑制竞争、侵害用户隐私、破坏新闻出版多元化等问题展开调查，并为此召开7轮听证会，终于在2020年10月初正式发布长达450页的调查报告声称：

Facebook强大的网络效应使市场趋向于垄断。

Facebook的垄断地位已牢固树立，不太可能受到现有及新进入者的挑战。

吸引大量的用户对建立社交网络至关重要，因为如果用户无法与他人建立联系，就没有理由使用此社交网络。

无独有偶，英国竞争与市场管理局发现，Facebook在社交网络和数字展示广告市场占据支配地位，其市场力量

“在很大程度上源于强大的网络效应，这种效应源于其庞大的用户网络以及对其他社交媒体平台互操作性的限制。”

英美两国监管机构在互联网的认知上是专业的，他们一语中的地指出了互联网公司最厉害的武器，也是人类社会所有商业模式中可能最深的“护城河”：网络效应。

价值投资者最看重的是公司有一个好的生意模式。什么是好的生意模式，巴菲特的答案是“坡长雪厚”，翻译一下就是能赚很久钱、能赚很多钱。但竞争损害健康，竞争是利润杀手，于是需要护城河来保护公司远离竞争。

传统的护城河包括：品牌、专利、特许经营、成本优势、转换成本。但是传统的护城河因各自的原因往往表现在财务报表上或高毛利率低净利润率；或中等毛利率中低净利润率。而具备网络效应护城河的公司，往往同时拥有高毛利率和高净利润率，高毛利率意味着护城河很深很宽，高净利润率意味着低运营费用率，低运营费用率意味着这条护城河不用特意费劲地持续挖深拓宽。

“网络效应”到底是什么呢？这个概念在罗伯特·梅特卡夫宣扬之下而广为人知。 梅特卡夫定律指出：

一个网络的价值与联网的用户数的平方成正比，也就是每位用户所获得的效益并非常量，而是大约随着网络用户总人数成线性成长。

简而言之就是：越多人用越好用。

以大家熟悉的微信为例，时间回到2011年，微信刚发布的时候，那时候我在YY负责移动业务，被临时借调到小米负责米聊版本开发，那时候米聊是领先于微信的，用户数比微信多不少，我们面临最头疼的问题是对用户来说米聊不是必需品，用户的一大半联系人他用米聊都联系不上，当然，用微信更联系不上。

后来微信赶超米聊用了关键一招是导入QQ通讯录，微信用户发现他的很多联系人都能微信联系上了，于是有很多人弃米聊改用微信，一边是越少人用越不好用，另外一边是越多人用越好用，导致最后微信的彻底胜出。

时至今日，几乎每个人都在用微信，原先的短信被彻底弃用，电话也因为改用微信而很少有人打了，如果你有一个好朋友不用微信，你恨不得把他手机拿过来帮他安装一个微信。

“如果用户无法与他人建立联系，就没有理由使用此社交网络”，反过来讲，“如果用户弃用此社交网络就无法与他人建立联系，就没有理由弃用此社交网络”，网络效应还间接附带“转换成本”这一护城河。

再以电商为例，电商和传统零售的区别是巨大的，体现在网络效应上的主要有三点：

一、买家越多越吸引更多卖家加入；更多卖家加入提供丰富的SKU反过来吸引更多的买家加入。呈现出来“越多人用越好用”的特征，这种网络效应被称为“双边网络效应”。

二、越来越多的消费者通过电商购物，会产生越来越多的购物点评，购物点评反过来帮助用户消费决策，有助于吸引更多消费者在电商购物。也呈现出来“越多人用越好用”的特征，这种网络效应被称为“数据网络效应”。

三、消费者在电商购物次数越多，点评越多，那么电商掌握的消费者个性化大数据越多，个性化大数据除了可以通过推荐算法提供个性化的产品推荐之外，还可以给有相似数据标签的其他消费者提供产品推荐，这也是一种“数据网络效应”。