1676.中国股神的选股秘诀

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫中国股神的选股秘诀，来自villike。

每个国家，都有一两个被国人所知的“股神”，中国传奇性最高的，应该算是林园了。网上盛传他8000块到20亿的传奇“炒股”历程，似乎没见过有人拿出过证实或证伪的实锤。但这并不影响林园的知名度，“民间股神”的称号，是很多买股票的人都知道的。

有段时间，我在一个饭局上，接触到几位和林园有私交的人，饭桌上，他们聊了一些林园的事情。回来后，在兴趣驱使下，我去网上搜了搜，发现他还出过一本书，于是就买回来看了。

书中虽然有些观点我不能认同，但毕竟是在股市闯荡多年的老江湖，还是有不少观点，让人觉得有穿透力的。

“对行业宏观的把握，我们做到了100%精准的预测，这是我们对以往的总结。”摘录这句话，就是典型的林园风格，非常的自信，甚至会让人觉得有点狂妄。

对行业宏观的把握”这一点，我的看法是：这是一个伪命题。

比如说，随着老龄化的加深，以及财富水平的提高，医药行业未来会体量越来越大，这一定是对的。再比如说，随着科技的进步、人工智能的发展，未来我们的生活一定会越来越智慧化，这也是对的。

类似上面这些，都可以叫做“对行业宏观的把握”，所以关键不在于“100%是否狂妄”，而在于前面引号中内容的定义。

另外，我之前也反复提过我的一个观点：

预见到未来行业会怎样，并不能对你的投资成绩有多大帮助，有时候，这种正确的预见，甚至会变成收益率的阻碍。

“目前对宏观环境我是不看好的，为什么？因为实际上，从过去到今天，中国的制造业是过剩的。当老板不好当，各行各业现在都是亏损的，过剩经济太多了，各行各业生产的太多了。

我们的金融、地产、还有家电制造业，这些生活的方方面面都做到全球第一了，唯独和大健康有关的行业，现在和世界的差距是100到500倍。”

我觉得这里讲的是对的，为什么我们现在提供给侧改革，就是因为供给数量太多、但层次不高，所以我们要做产业升级和整顿。

大健康行业，未来空间巨大，这个也是人尽皆知的事情。但是，我们投资是投具体的公司，是否一定要在发展迅速的行业里找呢？我的看法是不一定。因为，对于一件人尽皆知的事情，市场容易给出过度的定价，比如大家知道大健康好，这行业的公司，大多数价格都不低。

相反，对于林园所说的“已经做到全球第一”的行业，更有可能出现那种竞争优势经过严厉检验的公司，这些公司，如果筛选得当，未来会给投资者带来好的业绩。

“投资的秘诀就是：行业+垄断+成瘾。”林园说的第三个因素成瘾，按照他的原话，“成瘾，代表了消费的连续性”。

我认为这一点很关键，一个东西再好、再有定价权，如果不能被反复消费，企业的投资价值就会打折扣。因为，成瘾代表的是“想要”，而高毛利率背后则有可能是“想要”，但也有可能是“没得选”，很明显，产品服务让人上瘾的企业，可能比高毛利率的企业，更有好投资标的的潜质。

再接着说垄断，他这里说的垄断，我理解不是那种行政意义上的垄断，而是企业经过竞争、或者由于拥有某些固有的优势，从而形成的垄断。

这种垄断的好处，就是会带来超高的收益率，关于这一点，林园有他自己的看法：投资的核心就是垄断，垄断的概念就是毛利率的变化，毛利率的变化不能为负，它的趋势要是正的。

他这个观点，倒是一个挺新颖的观点。通常情况下，我们说一家企业如果有垄断性，毛利率一定要高，这样才能体现他独一无二的地位。

而林园的观点是：垄断不是反映在毛利率的绝对值上，而是反映在毛利率的变化方向上。

在他看来，不断提升的毛利率，才是垄断的标志。这个观点虽然新颖，我个人是持怀疑态度的。比如，茅台在高端白酒近似于垄断，但毛利率也基本是稳定的。同时，老板电器毛利率是一直在提升的，但在厨电这个领域，还远说不上垄断的地位。

但有一点，我觉得是对的：如果一家公司的毛利率在不断提升，这一定是一个非常好的现象。这说明，这家公司在这个领域，竞争力正在不断提升，如果同期还有营收的显著增长，那就是很好的投资标的了。

那一个快速发展的行业，一家垄断的公司，产品服务还有成瘾性，你觉得，他的价格会低吗？唯一价格低的可能，就是公司或者行业，碰到了巨大的黑天鹅，但这也不能保证价格跌到足够的程度。

所以，接着就有了林园对买入价格的看法：股价高低当然是我们投资的基础，但最终来说，他并不是最关键的。

这样，林园的体系看起来就逻辑自洽了，即：在拥有“行业+垄断+成瘾”三要素的公司，买入价格不是最关键的。

这个体系，最适合的公司，确实是医药企业了，行业发展迅速，专利可以保证局部的垄断，药不能停，所以也是“成瘾”的。

关于这个体系，我的看法是“有道理”，他有点像费雪的成长股投资体系，只不过林园把成长股更具象化到了3要素。但我也要提醒大家，这种“价钱不关键、关键看公司”的做法，是绝对高手的做法，不管别人能不能做到，我都不建议普通投资者采用。

至于我自己，无论再好的公司，因为我能力有限，我对会对价格有比较高的要求。

股市的一个基本规律，就是按时间来说，只有不到10%的时间在上涨，而90%的时间，股市是在下跌或者在休眠。而上涨的10%，能让所有股民都感觉到赚钱的时间只有5%。

只有在股市吹泡泡时，才是股民赚钱的时候，所以我说要赚就要赚大的，这也是我多年总结出来的经验。抓住5%的时间使自己的资产上一个大台阶，这也是我最擅长的。

提前做好的你的买入卖出计划，当合适的价格出现时，不要相信那时候的情绪，要相信自己做计划时的判断，并勇敢地去把握属于自己的投资时刻。

那时候回头看，你一定会感谢自己当时坚守了计划，而不是向情绪低了头。