1677.一个成功“抄底”人生的投资者(上)

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫一个成功“抄底”人生的投资者，来自雪球达人秀。

比起右侧交易，左侧建仓往往更考验人的投资眼光和心态，毕竟大家都在抄的底极大可能不是真正的底，耐心等待价值回归，对于大多数人来说也过于煎熬。但投资市场如此广阔，总有人钟爱“无人问津”的投资领域，发掘每一次投资机会。今天的主人公——不动如山君 ，就是这样一位伺机等待，在危机中寻求机会的价值投资者。

不甘平凡，我不断地找寻改变命运的机会

我出生在四川成都一个普通知识分子家庭，父母均是通过高考从农村走出来的大学生，虽然我从小接受着“知识改变命运”的思想熏陶，但一直都“不安分”。高中去批发市场买文具和明信片卖给同学，大学和广告公司合作，联系同学参加糖酒会做促销，从中收取提成，还因此被院长点名批评，这样“折腾”下来，成绩一直马马虎虎，毕业后被分配到了一家国企工作。当时觉得生活一眼就能望到头，所以毅然决定出国闯一闯，6000美元，是父母用尽所有积蓄，加上从亲戚朋友处东拼西凑来的，我就带着这笔钱在异国他乡开启了人生的第一次冒险。

出国交完第一学期的学费，6000美元就只剩下3000了，但摆在面前的还有房租和基本的生活成本，于是我只能长期赖在朋友的地下室，学习之余还同时打3份工，就这样才算是勉强活了下来。但我不能止步于活下来，生存只是第一步，我得发展起来。当时打工期间结识了一位美国土著，此人继承了几处房产，每天的工作就是四处收房租，其余时间都在享受生活，好生令人羡慕，于是我萌生了第一个人生目标——当个包租公！

当时在美国边读书边打工，虽然辛苦且一年365天无休，但每年可以赚到3、4万美金，除去生活开支还能存下2万美元，2万美元在当时相当于16万人民币，彼时成都房价刚刚突破3000块，我勉强可以在成都买个小户型，认真思考后给自己定了个计划：每年在成都买一处房产。于是七年的美国生活，虽然功课马马虎虎，却积累了5套房产，这也为日后走上投资的道路奠定了基础。

归国后我找了一份相对稳定的工作，同时利用业余时间和朋友们做了个劳务公司，虽然没赚到钱，但也稳定。不过工作之余，我一直都在寻找下一个改变命运的机会。

2015年，我见证了短期内财富的爆发式增长和断崖式毁灭：2015年1月，创业板经过11个月的修整，开启第二阶段的暴涨，这次上证指数也跟着创业板指数一起暴涨，于是全市场普涨的行情在2015年6月达到了高潮，但随后指数如水银泻地，短短3个月内暴跌45%，次年1月更是4次熔断，从顶部算起跌幅达50%，个股比指数更刺激，很多个股短期暴涨2至3倍，随后又在几个月内暴跌70%-80%。

当时我深为资本市场的财富效应所吸引，开始大量阅读，如饥似渴地学习各种投资方法和理论，找寻其中缘由。当然我与股市结缘也有我父亲的原因，我父亲就是个老股民，也是在2015年经历了从28万涨到110万，再跌回到38万，财富的产生、增长和消亡的这个过程对我影响很大。

阅读和思考让我赚到了人生第一桶金。我喜欢钻研，凡是感兴趣的东西，我都必须把它搞清楚。为了研究股市运行的规律，我阅读了很多投资书籍，其中对我影响较大的，一是《邓普顿教你逆向投资》，二是《投资最重要的事》，通过对这两本书的研读，我初步建立起了“在周期底部逆向买入股票”的投资思路，后期个人的投资策略也深受其影响。

“人们总是问我，前景最好的地方在哪里，但其实这个问题问错了，你应该问，前景最悲观的地方在哪里？”此话出自《邓普顿教你逆向投资》，也给我以极大的启发。当时港股处于极度低估的境地，市场上主流观点认为港股流动性不足，已经被边缘化，以后只会越来越被低估。

这不就是前景最悲观的地方吗？于是我第一次逆向投资的市场就选在了港股。同样2018年，我明显感觉到了市场悲观情绪，当时自建的估值系统也发出买入信号，于是9月我卖掉了部分房产，满仓抄底。也算是上天眷顾，这次我抄在了实实在在的底部，这也是我在股市上赚到的第一桶金。

坚持“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”

经历了几年的牛市，随着资金量的增加，我的投资风格也日渐成熟稳健，现在我所选择的标的大多是低估值、高股息率的公司。热门的股票永远不会有你满意的价格，而真正的底部往往都是无人问津的，买股票和买菜蛮像的，天气好的时候大家都去买菜，价格自然贵，天气不好的时候市场买的人少，菜价自然更便宜。

低估值和高股息率相辅相成，低估往往意味着高息。在此基础上，我会关注企业的ROE和自由现金流这两个指标，企业长期优良的ROE往往代表企业发展经营稳定、盈利能力强，而自由现金流可以验证企业是否真正赚到钱了，比如有的企业，ROE和利润表现都不错，但仔细一看自由现金流为负，再一看每年都大规模投入了资金更新、维修设备，我认为这样的企业商业模式是较差的。

按照这样的选股思路筛选个股，最后剩下的符合标准的公司其实已经不多了，此刻只需要耐心等待“击球”机会即可。另外长期稳定的派息记录也能帮助你有效避开垃圾股和伪成长股。

坚持这样的选股策略，2019年我的收益率为54%，2020年收益率22%，2021年采取防守策略，严格进行仓位管理，最高仓位控制在60%以内，最终全年收益率为6.3%。2021年采取偏防御性投资策略，主要是因为2019年和2020年收益率都远超预期，特别是考虑到以茅台为代表的各种白马股，经历了2020年的暴涨，泡沫已肉眼可见，所以个人判断2021年会是调整较为剧烈的一年。我就在2月春节前后进行了大规模的调仓，主要是从前两年涨得较好的科技、医疗转换到了无人问津的中药和传媒板块，辅以股息率较高的ETF，在2021年构建了一个相对保守的低估值组合，仓位也下调至60%。