1708.无序的市场，房企的处境

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去年年底的时候，银行有过一阵资产荒，原因是房地产相关贷款，一直占了银行贷款总额的近3成。随着房企们融资受限，下游的很多企业出现周转问题，这是有钱拿不回来；而对上游的银行来说，则是面临资产荒，也就是有钱放不出去。

世界第二大经济体，114万亿的庞大市场，有钱放不出去？从数字上来看有些不可思议，但这就是现实。缺钱的很多，但不敢放或者是不能放；有些企业手上的钱太多，银行就拼命想让它们再多借点，大家都不容易。

一月份M2增速大涨，看起来资产荒解决了，可M1却和M2形成了巨大的剪刀差，表明资金还没有大量进入实体，对市场的支持并没到位。银行的日子要好过些了，企业的日子依然如故。

我们在过去这两年，总能看到一些令人瞠目结舌的高估值，很多个股都在这段时间，把自己的市盈率推到了历史级别的高点。其背后的原因有很多，除了基金抱团这一直接原因外，深层次的原因还是疫情以来，很多行业都遇到了阶段性困难，业绩缺少保证。资本便尽可能抓住那些增长确定性比较好的股票，越抱越紧，直到抱碎了为止。

在2021年消费股崩盘之后，从去年年底开始，新能源板块也在大幅回撤。同时一批过去一年多时间里，被不断推高市值的股票，也出现了明显的回落。高处不胜寒，谁也逃不离，这是规律，只有没经过股市洗礼的人，才会相信树能长到天上去。一年多前，赛道两个字金光闪闪，现在都快成骂人话了。

可另一方面，疫情又在反复，而且从去年下半年开始，地产、教育、互联网同时受到重创，能赚钱的企业越来越少，不仅仅是银行遇到了难题，对于资金来说也是个难题。有成长的太贵，便宜的又缺少成长，可谓进退两难。

当下的市场，处于一个无序状态。所有的资金看起来都像是游资，打几枪就跑。偏偏又遇上了大洋彼岸一直喊加息，大陆深处不断扔炸弹，波动就成了阶段性主题。去年年初的时候，市场还是比较活跃的，在春节后指数大幅回落前后，成交量一直居高不下。去年前两个月，上证指数成交额为16.17万亿，而今年就回落到14.5万亿，整整少了10%。

重要原因，在于去年1月有122只新基金成立，发行总规模为4901.4亿元，而今年同期虽然有148只新基金成立，但合计募集规模仅仅1188.2亿元。即便算上春节因素，这个下滑也是断崖式的。

现在的市场，可以说是供需两不旺，没有方向，没有主题，没有热情，没有领队。大家都在等，等下周末的会。虽然有些说法已经提了两个月了，但落地的声音仍然是很小，这让一些已经形成的趋势又出现了大回落。在对房地产的尺度不明朗之前，什么事都很难确定。一年中最重要的决策时间到了，解铃还须系铃人，看看会议过后有什么具体措施吧。未来半个月，多看少动，等。