1728.均值回归助你投资无往不胜(上)

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫均值回归助你投资无往不胜，来自睿知睿见。

以前看过一个很有趣的问题：假如老公身高185，老婆身高180，他们生出的女儿身高大概是多少？很多人都认为父母身高很高，生出来的孩子肯定比父母都高。但实际上，孩子比父母身高低的概率更大。

相反，父母身高都矮，生出的孩子通常都比父母高，这个现象就叫做均值回归。简单来说就是，当事物发展到极致的时候，就会向相反的方向回归。

最常见的例子就是钟摆总是来回不停地摆动，当摆到左边最高点时，就一定会掉头向下，然后穿过最低点，进而摆向右边的最高点。股市也跟这个钟摆一样，在两种风格之间不停地摆动，当一种风格被演绎到极致的时候，就一定会发生均值回归。

下面我来介绍一些在股市中运用均值回归的方法。当你掌握均值回归后，不仅能规避不少风险，还能识别很多机会！

一、价值和成长的钟摆运动

由于A股的历史太短，而且2007年前，风格特征不明显，看近50年的历史，美股在价值和成长上的切换非常规律。从1974年到1997年前这个长周期来看，基本上每隔3年，成长会占优一次。比如70年代末，83年到86年，89年到92年，97年到2000年。

尤其是2000年这一波互联网泡沫，把成长股演绎到极致，结果就是纳斯达克惨跌82%，而代表价值的道琼斯指数只跌了30%左右，这个差距是巨大的。

由于2000年把成长股伤得太深，所以价值股再次占优。直到2007年次贷危机后，成长股大反转。12年时间，道琼斯只涨了4倍左右，纳斯达克则涨了超过10倍。不过在12年中，价值股也有短暂占优的时候。现在美股的成长股再次演绎到极致，接下来可能就会均值回归。

A股这边也是一样，基本上3年时间会面临一次切换。现在成长已经远超价值了，那么就很可能会发生均值回归，而且从2019年到现在也恰好是3年的成长风格。

实际上从去年12月，价值风格就逐渐占上风，一直到2月中旬，国证价值都是上涨的。直到开战发生了外资撤离，才把价值也拉胯了下来，这主要是因为外资的重仓股就是大蓝筹。但外资很快就会回来，价值股很快就会翻正。

所以，接下来，以新能源，半导体，军工，医药为代表的的成长，还会继续面临向下的均值回归的力量。

均值回归有三种方式：

1.用大幅急跌来消化估值，这种方式最快，也最吓人。2.横盘不涨，用盈利增速来消化估值。这种方式最慢，但最磨人。3.小幅下跌+盈利增速来消化估值。这种方式的速度适中。

至于会用哪种方式来均值回归？我认为可能是第三种，因为现在正在搞经济刺激，货币政策宽松，所以对成长股的杀伤力没有2016年到2018年那么大。所以暂时还需要等待，短期的反弹并不能扭转均值回归的强大力量。

二、投资者情绪的钟摆运动

投资者的情绪总在贪婪与恐惧两种情绪间不断摆动，停留在中间位置的时间极其短暂，甚至可以说就没有中间状态。只有具备系统的投资知识，经过专门训练并且经过牛熊转换的投资者才能随时保持理性，不会过于悲观，也不会过于乐观。

散户是最具代表性的群体，今年这波下跌，大家也亲身经历了，2个半月几乎都在恐惧中度过。但是3月16号，就一根大阳线，情绪立马就兴奋了。

之前大家还在各种看空中概，一看到2天涨了40%，立马就转变态度了。但中概还是那个中概，不管你的情绪如何，它的基本面其实一直都没变过。

投资者的情绪永远都在坐过山车。他们从来不会认真去分析背后的逻辑和基本面。我们都必须要很有耐心地等待价值回归。

除了充分认识情绪钟摆外，我们也可以利用它来判断买点和卖点。当你发现大家都在一致性看空，悲观到极点，咒骂中国股市的时候，你就应该毫不犹豫地冲进来抄底。

当你发现大家都在晒收益，乐观到极点，餐饮店生意极好，人们无时无刻不在高谈阔论股市的时候，你就要开始慢慢出货了。别去捡最后一个铜板。

三、经济周期的钟摆运动

之前跟大家介绍过库存周期，普林格周期，两个理论都是要告诉我们，经济的运动是有规律的。衰退孕育繁荣，繁荣过后总会衰退。经济总在繁荣和衰退之间摆动。

但在大多数人的眼里，总觉得经济越来越糟糕了。所以在经济最不好的时候，不敢投资，总想等经济好转后再投资。

但真当经济好转了，股市都已经到了风险极大的时候。聪明的投资者知道，经济衰退后面紧跟着就是复苏、繁荣和过热。那么就一定要在衰退的时候大比例加仓，为后面的繁荣播种。

比如2018年衰退，结果2019年就开启了3年的牛市；再比如2013年衰退，但2014年到2015年来了波疯牛行情；2005年也是衰退，但2007年就被打脸。

现在经济也很困难，我一直坚持买入，但很多人总是说：加息，贸易战，金融战，战争冲突，疫情，反垄断，消费不振等等。但是回想一下，哪次经济衰退不是这样呢？这根本不是空仓的理由，相反，应该用一套策略不断买入，同时做好防守。这样就能立于不败之地。

对于绝大部分人来说，最折磨人的就是，买入后一直不涨，甚至还下跌。但其实，只要我们买入在低估区间，就压根不用担心，均值回归一定会来，我们只需耐心等待即可。

我一直是带着至少3年的投资周期进行投资，所以我根本不会在意短期波动。行情一旦到来，一个月不到，就把之前的损失全部还给你，还要多给很大一块肉。

但如果提前没有埋伏好仓位，这道闪电劈下来的时候，你只能干瞪眼。现在经济就是黎明前的黄昏，等到你意识到时，恐怕已经晚了，大家一定要好好思考一下。