1728.均值回归助你投资无往不胜(下)

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫均值回归助你投资无往不胜，来自睿知睿见。

四、公募基金业绩的钟摆运动

我做资产配置，主要是用指数基金。很多网友就说：为什么不用主动基金？明星基金的业绩都很不错啊。他说得没错，明星基金的业绩是挺不错的，但有个打脸的事实是：基金赚钱，基民亏钱！

为什么会这样？因为你拿不住！

所有主动基金的业绩表现都不是线性的。他们很可能好几年不涨，甚至下跌。而最近两年暴涨。

比如交银优势混合，11年涨了6倍，表现很是不错。但你仔细看看，它的业绩主要就是近三年贡献的。在2019年以前，我敢打赌你一定瞧不上它。

我们分阶段来看看。他2011和2012年跑输沪深300，这个时候你买吗？结果2013年就跑赢了沪深300。2014年跑输20多个点，然后2015年大幅反超。

然后2017年又跑输沪深300，2018年大跌。2019年到2021年则是大幅上涨。但在这之前，你要反反复复被折磨。

请注意，基金的业绩是有均值回归的，交银优势接下来的业绩多半会很拉胯。大家可以再翻翻其他的明星基金，其实几乎都是这样。他们始终有好几年表现不佳，然后均值回归，接着又变现不佳。所以你必须得眼睁睁的看着其他热门基金疯涨，然后还要至死不渝的死抱着自己手里的基金，才能真正的吃到这块肉。

为什么会这样？

因为每个基金经理擅长的风格都不同，他们只有在适合他们的行情到来时，才会发挥出优势。但行情什么时候来，没人知道。

如果经理追热点，风格漂移，那么他的业绩会更难看。所以懂行的人都知道，能坚守自己风格和能力圈的基金经理才值得拥有。

这就是我不爱买主动基金的原因，我知道我忍受不了几年的煎熬。所以我自己用指数基金做配置，每种风格都保持一定的均衡，那么我每年几乎都能吃到肉，心态就会很好。能够长期持有。

所以不要看基金涨了多少，你拿不住的话，跟你半毛钱关系都没有。

但是我们也有办法利用均值回归：将不同基金经理组合在一起，这样也能通过组合几只主动基金来实现资产平稳增值，并且平抑波动。

五、政策的钟摆运动

很多人都琢磨不透政策的变化。其实政策的变化也是有周期的。为什么我去年就再说会降准降息，降费减税呢？因为我摸透了政策的钟摆运动。

再比如，3月份因为流动性出现问题，股市急速下跌，我当时就说，马上会救市了，中概也要被正名了。结果神奇般的被说中了。

我举一个简单的例子，当通胀高企的时候，央行多半就会加息抑制通胀。但加息在后期也会抑制经济，经济会陷入衰退。当央行看到经济衰退了，就会改变政策，开始降息刺激经济。这也跟钟摆一样！

政策有一个特点，它总是滞后的。都是先发生了事，政策才会行动，很少有在发生前就行动的。要不然早就在2021年之前就反垄断了。

也正是因为政策很少提前行动，所以一旦出手，也经常会过度。反垄断就是最好的例子。当发现过度调节带来的副作用后，又会收手，并且改正，出一些矫正的政策。

大家可以想想了，3月份这波下跌是不是很过分？

那么向正向推动时，政策会不会过度呢？把这个想明白了，你就知道股市现在机会远远大于风险。当你把这些揣摩透彻后，对我们做投资是非常有帮助的。

六、总结

希望通过这篇介绍，大家能够对均值回归有一个粗浅的认识。

现在沪深300在4000点左右，均值回归线的位置在5000点，那么均值回归也至少有25%的涨幅，如果在加上今年的业绩增长，均值回归的涨幅就不会低于30%。所以我现在肯定是非常乐观的。但是注意了，乐观也不代表一买就涨！

总结介绍的5种均值回归：

1.价值和成长风格的均值回归，现在要当心成长股的风险；

2.投资者情绪的均值回归，总是在贪婪和恐惧间摆动，非常极致。我们要反向而行。

3.经济周期的均值回归，在衰退时买入，在繁荣时卖出。

4.基金业绩的均值回归，在基金业绩不佳时买入，在业绩很好时卖出。还可以通过组合的方式来平抑基金的波动，每年都有肉吃。

5.政策的均值回归，政策总是滞后的，也常常矫枉过正。结合经济周期，就能揣摩出政策的下一步走法，非常有利于投资。