1741.银行转债的前世今生

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在A股市场中，如果问哪个行业的股票长期不受待见，但其净利润一直在稳定增长，且占上市公司利润大头？答案就是我们众所周知的银行业，银行股。

尽管在A股市场中，上市银行合计利润占全部上市公司总利润40%左右，但银行股还是被很多投资者，甚至机构投资者抛弃，他们对银行股充满了太多的偏见：说什么银行股利润太高，国家要打压；银行股坏账一大堆，说不定哪天倒闭；银行股盘子大，股性太死，无人炒作，不好赚钱。

然而这一切，在多数基金抱团股、热门赛道股、中概股等板块大跌的2022年，银行股以其高达两位数的业绩增速，资产质量明显上升的基本面下，悄然发生了改变。

今年看，兰州银行上市累计涨幅超45%，成都银行、江苏银行、南京银行、常熟银行上涨超20%，中证银行大涨4.37%，远超沪深300指数13.44%的跌幅。

从指数历史看，2004年底至今的17.25年间，中证银行指数大涨552.1%，年化涨幅为11.83%。

中证银行指数的大涨，必然有部分优质银行股有超越指数的涨幅，有部分银行股涨幅低于指数。

以最近10年的统计看，宁波银行以767%的涨幅居首，年化涨幅高达24.87%；招商银行以485%的涨幅屈居第二，年化收益率高达19.91%。

投资者如果重仓长期持有，长期收益不低于最好的股票基金收益。

当然，如果缺乏甄别优质银行股的能力，投资者不幸重仓了浦发银行，10年收益率为92%，年化收益率低至7%；更不幸的是重仓了民生银行，10年收益率仅34%，年化收益率低至3%。

银行转债的前世今生

鉴于选择银行股的能力要求较高，投资者不妨选择银行转债。可转债作为对投资者比较友好的融资工具，银行股也很受青睐。

可转债历史上，第一只银行可转债是发行规模40亿的民生转债（100016），因为股改实现强赎，最高上涨到157元。

最著名的是发行规模65亿的招行转债，历时1.9年，因为股改实现强赎，如果转股持有至今，年化收益20%左右。

存续期最长，且强赎的转债是发行规模高达400亿的中行转债，历时4.76年，最高上涨到194元。不过这个记录即将被光大转债打破，光大转债已经存续了5.04年，能否实现强赎？尚不得而知。

存续期最短，且强赎的转债是发行规模为260亿的平银转债，历时0.66年，最高仅上涨到130.9元。

至今，尚无银行转债未实现强赎。

但看到剩余年限为3年多的浦发转债，目前溢价率高达82%，除非浦发银行大涨1倍以上，才能实现强赎。而银行股大涨1倍，将意味着大盘上涨到6000点，看起来有点不现实，估计银行股都强赎的记录会被浦发转债打破。