1788.煤价变化与持股企业盈利的变化

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首先，我们明确一点，4,5月的煤炭产量是大于消费量的，这点毋庸置疑，港口，电厂库存都在明显增加。这个是三个原因

1淡季，2疫情造成的用电量发电量下降，3气候原因，广东到现在还没开空调

旺季来的时候，会不会不够用，还要看疫情和气候，我们要实事求是。如果天气恢复正常，疫情得到缓解，那么还是会不够用，如果两个因素有一个还是不佳，那么我个人觉得，火电消耗库存就足够，那么市场煤的煤价就有可能往下走了。

至于焦煤，钢铁减产当然会影响到焦煤的使用量，带来焦煤下跌。

我们要看的是，如果市场煤下跌，焦煤市场价格下跌，汇兑我们的持股有什么影响，会不会带来盈利下降？让我们一个个看

动力煤：目前市场价1200左右，但是神华的长协卖价是719，距离市场价远得很，如果市场价到800，年度长协价无非也就是690多，也不会影响销量，所以市场价1200也好，800也好，对于神华的盈利基本上没有大的影响，无非是每股盈利少个一毛钱，两毛钱

主焦：目前临汾的主焦3000元，乌海的蒙古国主焦2520元，这里的价差主要是运费导致的，目前焦炭已经完成第三轮的200元一轮的降价，第四轮降价预计降幅缩窄到150元，焦化厂已经亏损，所以主焦下跌空间有限，就算到2800，对于季度长协定价的淮北，恒源，也是没有任何影响的，毕竟淮北主焦才2400元。

焦煤的主要问题在于进口价和进口量，从4，5月份看，蒙古国的焦煤进口量已经从一季度的200车提高至目前的350车，主要的进口量在于俄罗斯，2022年4月份，我国蒙煤进口量138.1万吨，，俄罗斯煤171万吨 ,包含动力煤的进口量是389.6万吨，俄罗斯主焦的煤价为了促进中国进口，为了吸引那些付款难度高的中国顾客，是打折的，为每吨386美元，比澳洲同质的煤炭低了100美金一吨。当然实际煤质澳洲更好，俄罗斯主焦吃硬度吃的比较厉害，需要配高硬度的配焦煤。

我们看到386美金的俄罗斯主焦，实际人民币含税价格是2920人民币，这价钱比淮北的季度长协价也是要高420元的，如果国内主焦价格低于2600元，俄罗斯主焦进口难度就大了，所以淮北担心啥，不担心

所以我们可以很容易得出结论，如果动力煤市场价格不低于800元，主焦煤价不低于2600元，对于我个人持股的神华，淮北，恒源，都是木有一点点影响的。