1795.真正的好公司

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好,我是主播匪石-34,今天分享的内容名字叫真正的好公司,来自梁孝永康2017


今年已经过去一半,这半年来,我一直在思考什么生意才是真正的好生意?什么公司才是真正的好公司?


其实这个答案,我在十年前就已经知道了,翻看我十来年的投资学习笔记,里面经常会写我对好公司的一些理解和看法,这些看法,和我这半年来的思考并没有太大不同。


只是十来年的投资经验,以及自己做实业的经历,现在的认知可能更深刻一些。


这半年,只是做了一个思维的梳理和总结。


那什么样的生意才是好生意呢?就是那种有坚实的壁垒,能长期赚取高回报率,最好还有成长性的生意。


主要体现在以下几个方面


壁垒性:稳固而长寿


1 行业稳定性好,不会经常出现颠覆性的变化,公司产品也不需要经常变来变去。变化太快的行业,公司稍微不注意,就会被颠覆,很难产生长久的壁垒。


2 消费者对公司的产品或服务有长期的需求。


3、公司有独特的优势,或产品,或服务,或经营模式,或其他。这个优势够大够强,能够长期的存在,很难被复制或取代。


赚钱性


1 利润率高。

从实业的角度出发,你做一个生意,要想取得好的投资回报率,无外乎高利润率,高周转率,高负债率。这三者的优势一定是高利润率大于高周转率大于高负债率。


现实中,高利润率的生意是非常少见的,因为资本是逐利的,不可能让你一个人偷偷的赚大钱别人不进来。


能保持高利润率,一定是别人很难进来或者进不来,看看上市公司中那些高利润率的公司莫不如此。另外利润率高,就有很大的弹性,能较大的容忍成本和费用的波动。毛利率低的公司,只要成本稍微上升一点点,净利润就会大幅下滑。


2 现金流好。

现金流是一个公司运转的血液,关乎一个公司的存亡,看看有多少公司的破产是因为资金量的断裂吧!经营净现金流比利润更真实,也是一个公司真正为股东创造的价值所在。

利润可以有水分,甚至作假,但现金流做不了假,特别是一个公司长期的现金流。真正的投资人和经营者对现金流的重视度会更甚于净利润。


3 负债率低。


公司的经营和取得高收益,并不依靠借债,或者借债非常少。这里更多的指有息负债,经营性负债虽然也是负债,但是其商业本质和有息负债完全不是一回事,大部分情况反而是公司强势的一种体现,能占据上下游的资源为自己所用。


4 净资产收益率高。


这是衡量一个公司股东回报率的终极指标,是利润率,周转率,负债率,现金利用率综合下的一个指标。净资产收益率高的公司,才是真正的赚钱机器,才能为股东创造高价值。看看苹果和茅台的净资产收益率,那真叫一个恐怖。


很难想象一个净资产收益率很低的公司是个好公司。


5 投入少。


其实具备了前面几个特点的生意,投入都很少。不需要太多的资产,就能产生大量的利润。这样的公司即使是扩张,所需资金也不多。这种生意往往极少需要融资,每年都能分红,即使不断成长,账上还堆积着大量现金,因为他们吃的少,产的多。


而且这种生意能很轻松的赚钱,相对于有些生意,虽然赚的也不少,但是要用上吃奶的劲。


比如同为快消品的伊利和海天,伊利的资产比较重,投入比较大,资产1020亿,利润87亿。


而海天资产320亿,利润就有66亿,要知道海天账上现金就有177亿,占资产比重一半以上。


伊利销售费用193亿,海天销售费用13亿,说明伊利需要不断努力营销,海天几乎躺着不动。


伊利员工6.16万人,海天员工6678人,也能说明其经营难度的悬殊。这里只是举个例子说明两种生意赚钱的难易性。


成长性


没有任何公司能一直成长下去,成长往往只是企业的一个阶段。


没有成长性不能说明这个生意就是个差生意,在做实业中,如果你的生意能具备壁垒性和赚钱性,即使没什么成长,对你来说,也是梦幻的生意。因为你是原始股东,投入成本较低,而且每年赚的钱都由你自己分配,你可以消费掉也可以投资其他生意。


但是对于二级市场投资人来说,投入成本相对较高,每年的利润分配我们也掌控不了,因为投入成本高,即使分红,收益也很低。所以如果公司具有较好的成长性,我们才更容易取得超额投资回报率。


成长一般来自以下几个原因:


1 行业成长空间特别大,或者公司进入新领域

2 市场占有率能不断提升

3 产品可以提价

4 成本和费用的降低


以上就是我认为好公司的几个重要特征,所谓好马要配上好的骑手,才能把马的性能发挥到极致,这就是经营者的重要性。


但是公司和人一样,有很多东西是天生注定的,也就是宿命,是很难改变的。无论是壁垒性,还是赚钱性,都有其天生的一面。


这倒不是说壁垒和赚钱是天生就有的,也需要长时间人为的努力,才能建立起护城河,成为一个高效的赚钱机器。但是在某些行业,你再努力也成为不了真正的好生意,很难建立壁垒,也很难取得高利润,高回报率。


好的赚钱机器一旦打造成功,并非一劳永逸了。好的文化和管理,能让其护城河更加稳固,赚钱效率更高效,资金利用率也更高。


好的商业模式,不善的管理层可能只能发挥60%的潜力,甚至破坏其竞争力,而自毁长城。好的管理可以发挥出100%,甚至150%的潜力,并能让其优势不断加大,这就是文化和管理的作用。


真正的好公司少之又少,投资这样的公司,既能赚大钱,又轻松自由,可谓有钱有闲,完美至极。


但是天下之事就是如此,越好的事情越难以做到,极少有人能配得上这样的好事。


我经常想,投资就和用人一样,让天下人才为你所用,为你发挥他们的毕生才能,你不成功谁成功?但是能识人,用人的人是极少的。