1906.“投资者的耐心”与“猎手的耐心”,不是同一种耐心

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好,我是主播匪石-34,今天分享的内容叫“投资者的耐心”与“猎手的耐心”,不是同一种耐心,来自破晓笔记。


1、凡选择,必有代价。


2、代价是客观的,但价值是主观的。


3、有些代价我愿付,别人不愿付,有些则相反。


以上,是“自由交易”相较于“强制分配”更能带来繁荣的根本原因。也是“格系”价投获取超额收益的重要条件之一。


偏好与众不同的人,在这个世界上,常常能够获得一些好处。比如,若你眼中的“美丑”与大众审美截然不同,则你有很大可能,不用特别努力,就能娶到你心中“最美的妮”,嫁给你心中“最靓的仔”。


之前看《脱口秀大会》,里面有个段子。张踩铃拿着刘亦菲的照片,问她的加拿大老公:你觉得这人漂亮么?


她老公看了眼说:一般吧,你要长成这样,我可不娶你。


张踩铃说:嗯,我要长成这样,我也不嫁你。


虽是个段子,但道理,的确是这么个道理。


巴菲特有个同门师兄,叫“施洛斯”。为了方便,我们就叫他“老施”。老施活了九十多岁,参加过二战。大半辈子都在做投资,体量不如芒格,收益率不输芒格。


老施没进过富豪榜,但跟普通人相比,绝对也算富豪。但我估计,如果有个机会,让你跟他交换人生,你并不愿意。即使他活了九十多岁,即使他是个小富豪。


根据他的自述,老施做投资的几十年,大概是这么过的:每天九、十点钟到他的小办公室,然后开始筛选股票,干到下午三点左右,回家。不参加股东大会,不调研上市公司,也不跟同行交流。几十年如一日。


老施的公司,早期只有他自己一人。研究员、交易员、基金经理、投资总监、销售总监,运营总监,都是他一个人。后来赚了好多钱,开始膨胀了,不愿事必躬亲了,于是给自己招募了一个助手。肥水不流外人田,助手就是他儿子。


老施没有著书。要了解这个人,只能通过他晚年的一些访谈,以及巴菲特偶尔提及这位师兄的只言片语。我斗胆地、贸然地揣测一下:施洛斯这一生,至少后半生,应该是挺幸福的。毕竟,作为一个小富豪,只要他愿意,完全可以去过另一种生活。但他没有。


施洛斯的成功,在很多人眼中,可能算是一桩悲剧——人死了,钱没花完。而且照他自己的描述的生活状态,可能都不是“没花完”,而是“几乎没花”。


可是,如果“花掉一半”,他会更幸福吗?我猜,大概不会。


当然,我绝对不是想说,要心甘情愿过这种“清教徒”式的生活,才能成为一名“合格的老夹头”。事实上,“价投”这个行当的开山鼻祖“格雷厄姆”的生活方式,就更接近“纸醉金迷”一些。不过那也只是相比于“老施”而言,与现下流行的“消费主义”,还是相去甚远。


不管选择过怎样的生活,“价投”这个群体,至少共同拥有一个特质。就是“与众不同的时间偏好。”这个说法有些装X,通俗地讲,就是更有耐心。


之前的文章中,我曾说过——投资中的一切错误,都是“知识不足”导致的。投资这条路,绝不能往“修心”的方向走。但这句话有个前提,提前是只考虑“投资”本身,而不考虑“做投资的人”。


今天这篇文章,恰恰是在讲“做投资的人”。我从2006年开始接触证券市场,至今见过的专职的、非专职的投资人,算是为数不少了。初时我想当然地以为,投资就是为了挣钱。简单、庸俗、纯粹。


可后来慢慢发现,很多人做投资,诉求不止是“钱”。比较常见的,还包括“希望、梦想、尊严”。


同样的知识储备下,诉求越驳杂,动作就越癫狂。


比如说,一种典型的诉求是:我要在XX岁之前,达到XX量级,实现财务自由。我现在有XX量级的资金,如果要实现上述愿望,反算一下,我未来XX年的收益率,必须达到XX%。这是个经典的自毁模型。这是个经典的自毁模型。这是个经典的自毁模型。


从“人”的角度出发,愿望本身,没有对错。但从“投资”的角度看,大错特错!正确的思维是:以我现有的知识储备为基础,以我能够看懂为前提,市场给多少,我就要多少。我的愿望,我的梦想,对我自己来说无比宝贵,但在“市场”面前,一文不值!说一文不值,可能太过分了。在市场面前,梦想是“负值”的。


没搞清这个事实的人,特别容易干一件事:加杠杆!


搞清了这个事实,但不肯低头的人,同样容易干一件事:加杠杆!


再比如说,另一种典型的诉求是:我不想让人觉得我是个傻逼。我不能接受身边那些智商比我低、格局比我小的人,赚得比我多。即使是暂时的,也不行。他们还在我面前显摆,那更不行!


有这种诉求的人,特别容易干一件事:追热点!


于是乎,在“梦想”和“尊严”两种脏东西的腐蚀下,“杠杆”、“热点”,两条取死之道,全数凑齐。


赌博的人,分两种。一种是“不知道”的,一种是“知道,但仍要”的。前者可以劝,后者没法劝,也不必劝。


上面提到“耐心”两个字。但实际上,耐心与耐心,是不同的。投资者的耐心,与猎手的耐心,根本不是同一种耐心。思来想去,看上去很装X的“时间偏好”一词,真的是个“更准确,也更有分量”的表达。


有感而发,开饭而收。不知所云。