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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好,我是主播匪石-34,今天分享的内容叫投资的困境,来自流水白菜。
13-14年,我做过一个假设:假如一只股票,九年低迷,价格远低于价值,到第十年,价值回归,前九年不涨甚至大跌,第十年股票大涨,持有十年,年回报百分10。
这种情况是否会出现?答案是可能的,但对一般投资者而言,你持有的九年里,会不断怀疑,自己是否错了。但这两年,我觉得有一个投资的困境,更加可怕:你是对的。但经济是变化的,政策是变化的,公司是变化的,你原先的对,随时间的变化,会变得错起来。前九年公司的价值,和你当时计算的一样,但到第十年,公司的价值变了。
所以,投资的时候,我们一般要5毛买1块。你原先持有的公司,值10元,你5元的时候买入。你想的是,如果看错了,或者公司变差了,这样,你可以有一个安全边际。比如,过了几年,公司的价值很不幸的没有增加,反而从10元变成6元,你的5元,依旧有回报。
但事实上是,公司的价值,从10元变成6元,而股票的价格,可能从5元变成了2元。因为这个折价,从百分50,变成百分40,是完全可能的。甚至对于很多有A股的H股,这几年,就体验了这种疯狂折扣。
作为一个小散,你无法深入去了解管理层,知道他们的人品能力。你更不知道,也许明天,你觉得很不错的管理层,就被换了。当然,更麻烦的是,有些时候,你不仅对现任管理层的需要打一个问题,你不仅需要祈祷下任管理层表现得还可以。你还需要对上任管理层,甚至上上任管理层也许遗留下的风险有所防范。因为前两三年五六年的公司,报表以及所有的媒体报道,都不准确。
这意味着,所有的公司,都可能是炸弹。
那么,就买指数基金呢?
恒生指数,上证指数,目前只有15年前的一半!原因有3个,疯狂牛市的后遗症;指数的设定有天大的漏洞,被各类机构充分挖掘利用注水;现在经济让人预期极差。
我们原先的预期是,居民收入过10年翻一倍。但这三年呢?正常合理的预期是,GDP在人均1万美元后,会持续较快增长15年左右。但这三年呢?更大的问题是,未来呢?
虽然有可能出现九年不涨,第十年回归;可能出现价值减少,价格跌得更多;可能手上的公司,被丢了炸弹。
但投资,我只能选择乐观;我只能选择大概率。当然,为了防止碰到小概率事件,我还必需通过谨慎的资产配置,在股票这样极高风险的投资中,假设碰到小概率事件,依旧能好好过日子。
我目前的测算是:如果现在股票账户的市值腰斩,我还能过和以前一样的生活。而如果翻倍,那么,我可以过另外一种生活。