1965.三季度，高瓴资本买了哪些医药股

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作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，

近日，高瓴资本2022年三季度持仓披露，依然以互联网与生物医药为主，通常情况下，投资人关注的焦点是高瓴资本在互联网领域，尤其是中概股方面的持仓情况，而忽略了高瓴资本是生物医药领域的资深玩家：

不仅在一级市场表现活跃，而且在二级市场依然扮演着重要角色；不仅投资了诸多A股与港股的医药企业，而且在美股资本市场上有过之而无不及；

具体而言，截至三季度末，高瓴共持有60支美股上市公司的股票，从行业划分的角度来看：

（1）从数量来看，生物医药企业有17个，位居第一，互联网与大科技企业有16个，位居第二；

（2）从市值来看，生物医药企业为13.7亿美元，占全部持仓的36.03%，位居第二。

虽然行业持仓市值低于二季度，但占全部持仓的比例略有提升，主要原因是医药行业在三季度的表现略好于其他板块。

从持仓的市值来看，高瓴资本在三季度末的前三大医药股仓位：

（1）第一大仓位仍是百济神州，持仓市值达7.38亿美元，在没有减持的情况下，因股价下跌导致持仓市值比上季度末减少了20.05%，自去年四季度到今年三季度，百济神州的市值跌幅已超过60%。

（2）在今年一季度和二季度的大幅减持之后，高瓴资本在三季度又增持了15.78%，传奇生物仍然位列第二大医药仓位，而在去年三季度和四季度，高瓴资本连续增持了1600.79%和6.78%，围绕重仓股做波段交易，也是高瓴资本的特点之一。

（3）自二季度以来，CTKB的股价持续反弹，已经连续两个季度位列第三大医药股仓位。

CTKB是流式细胞技术研发商，通过全光谱分析技术，提供高分辨率、高参数和高灵敏度的新一代细胞分析工具，公司于2021年7月上市，在一级市场，公司获得了高瓴创投、北极光等知名机构的投资。

此前一度位列第二大仓位的天境生物，在三季度已退居第七大仓位，在没有减持的情况下，三季度持仓市值减少64.57%，仅剩2880万美元，

截至11月18日，天境生物的市值从高点回撤幅度达95.23%，这和公司的内部管理有较大关系。

除了上述规律，总体而言，今年三季度，高瓴资本在生物医药领域的调仓频次较之前季度低，没有出现新建仓医药股，减持、增持、清仓各有一次，以观望情绪为主。

近一年来，高瓴资本在生物医药领域的持仓数量和市值均呈逐渐减少的态势，主要原因是医药板块过去一年表现较差，持仓市值不断下降，同时高瓴不断清仓部分标的。

今年三季度，高瓴资本没有新买入医药股，这是高瓴资本自披露持仓以来，首次出现连续三个季度未在医药行业新建仓位。

没有新建仓位或许与三季度医药板块IPO低迷有关。此前高瓴资本新建仓位多是IPO新股，而今年三季度仅有7家医药股IPO上市。

从增减持的角度来看，与之前几个季度相比，高瓴资本操作频率较低:增持仓位方面，高瓴资本在三季度仅增持了15.78%的传奇生物，这也是今年以来第一次增持医药股；

减持仓位方面，三季度减持了仅减持了AKRO一只医药股。

近一年来，高瓴资本在生物医药领域的减持次数达15次，是增持次数的3倍。

逐季来看，增持次数则一直维持在较低水平，一定程度上反映出高瓴资本对医药板块的看法偏空。

清仓仓位方面，三季度，高瓴资本清仓了1只生物医药公司，比上季度清仓数量减少4只。

在清仓标的选择上，被清仓的TALS是二季度末持仓市值最低的医药股，符合此前高瓴资本重点清仓1000万美元持仓市值以下的标准。

此外，高瓴资本在今年一季度和去年三季度均有对TALS进行减持，二季度再次减持6成以上，我们在上季度的持仓分析中认为TALS被清仓的概率很大。

近一年来，高瓴资本清仓生物医药股的次数达到33次，几乎是新建仓医药股次数的四倍，尤其是连续近三个季度没有新建仓医药股。

高瓴资本三季度持仓的启示：

（1）不看好生物医药板块的四季度行情。

高瓴资本在三季度没有新建仓任何一家医药股，仅增持了传奇生物，且增持幅度较小，相反，却分别清仓和减仓了1只医药股，至少反映出高瓴资本不看好生物医药板块的四季度行情。

对于高瓴资本而言，相较于今年上半年，减持和清仓力度有所减缓，数量上已经处于底部，如果增持与新建仓数量开始逐渐超过减持与清仓数量，则可能是医药板块企稳的标志之一；

（2）调仓频次大幅降低。

相较于此前每季度的操作，三季度，高瓴资本在增减持、清仓等操作上频次降低，略显佛系，有可能是等待市场的转机。

（3）持仓集中度下降

。三季度，高瓴资本前三大医药股的持仓占全部医药股持仓的市值达78.55%，去年四季度至今年二季度，该比例依次为75.79%和77.71%、81.47%，持仓集中度在过去一年内首次出现下降，一般而言，在牛市中的持仓集中度较低。