2011.雪崩的硅片和光伏产业链的长短期逻辑

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好,我是主播匪石-34,今天分享的内容叫雪崩的硅片和光伏产业链的长短期逻辑,来自泽泽泽x。


从硅料价格大跌,到硅片大跌,最后传导到单晶硅龙头隆基,Tcl中环直接崩了。从拥硅为王,到高处不胜寒。


硅料从2021年以来都是整个光伏产业链的核心瓶颈,硅料紧缺,使得价格近两年出现了较大幅度的上涨,而硅料环节也拿走了整个产业链中大部分的利润,而在三季度硅料的价格已经出现了拐点。


硅料的逻辑摘取了某分析师的话


硅料的周期背后的逻辑是:硅料作为一种大化工产能,其具有产能周期长、产能弹性低的特点,只有深刻理解硅料产能的这两个特点才能拨开信息迷雾,看清产业未来。所谓产能周期长是指:硅料产能从规划审批、开工建设、达产满产有着至少18个月以上的周期,一旦遇到行业需求旺盛,短时间内难以有新的产能去满足,而只能以涨价的方式逼退边际需求从而达到供求平衡,即:硅料涨价的逻辑是终端需求能接受的上限。


所谓产能弹性低是指:硅料产能一旦开动起来,作为一种超级大化工产能,产能开停不灵活,只有当价格掉入边际供给者的现金成本水平才有可能使之停车,所以一旦过剩价格往往会奔着现金成本而去。


作为光伏产业链中最紧缺的环节,硅料从三季度以来以来产能持续释放,供给大大增加,有效产能从三季度19.8万吨跃升至四季度的29万吨,硅料牵一发而动全身,其价格下跌也带动了下游硅片、电池片、组件价格的下降。


而作为此前毛利较好也是扩产最卷的环节,硅片在过去两年经历了庞大的扩产潮,除了隆基,中环双寡头外还有很多新晋玩家,跨界企业进入,到年底隆基、中环的硅片产能将分别达到150GW、140GW,再加上其他的,硅片总规划产能超过600GW,产能过剩。随着下游需求阶段性放缓,隆基,中环价格战开打,硅片领域价格出现了严重踩踏。


这就是最近发生的事情的逻辑,再聊聊后续对产业链的影响。


1.短期硅料价格下跌会产生价格传导导致中下游环节传导跌价,短期而言整个光伏产业链不管上下游都是利空,产生情绪杀。


2.产业链各环节都经历了扩产潮,此番上游原料降价或是产业链实际新一轮行业洗牌开始。


3.从长期看原先利润被挤压的电池片、组件环节有望实现利润改善。在近期的降价潮中,光伏电池的报价降幅低于硅片,组件价格降幅则低于电池。


组件厂家在下游拥有一定的话语权,明年签单大多以长单形式平抑成本波动,因此多家券商机构认为组件环节也有希望从硅料降价中受益。


4.明年光伏电站建设有望加速,此前硅料传导导致组件价格上涨,都在一定程度上抑制了终端新增需求,不少集中式电站项目的进度有所延迟。


综上,光伏产业链此番下跌之后,23年反而会有很不错的大机会,主要在下游环节。


短期来看,产业链硅料硅片价格仍在加速跌势,中期看硅料价格也是下跌的趋势,股票来看鲜有机会,但不排除短期会有个情绪上的反弹。而最佳的套利品种就是可以做空的上游的工业硅期货。