2045.互联网文明进化至ChatGPT，估值的种子升华了

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫互联网文明进化至ChatGPT，估值的种子升华了，来自陈达美股投资。

人类自然语言整体不难模仿，但人类情绪，难以被机器饱满得模拟出来。这一点是ChatGPT 带给我的第一手冲击，也是其与之前，比如Siri这样愣头愣脑的AI，最判若云泥的地方。

我想问这么牛逼的技术，在资本市场要怎么估值？——有人会说：你思想那么超前，踢球老是越位吧？但股市投资的本质不是现实而是预期；而作为投资的预期，选对产业发展趋势的投资人，会是投资成功的破壁人。

我们经常说PC与互联网的人口红利，再到工程师红利，弯道抄作业促使中国互联网行业崛起，而后市场也在探寻下一个范式革命。无论是PC还是互联网，都是包打一切的通用技术；在这点上来说，无论是区块链还是VR，这味儿都不对。所以下一波红利，是不是该由AI来派息？

AI会是PC和互联网之后的下一个范式革命，比尔·盖茨说认同这个观点，他原话是“像ChatGPT这样的人工智能‘和PC、互联网一样重要’”，大佬的暗示已经非常明目张胆了。

1. 搜索引擎的断裂，与搜索页面时间的塌陷

谷歌近来兵荒马乱、如临大敌。

因为它最可能颠覆的第一个大赛道，是取代搜索引擎，并打断搜索引擎商业模式的赚钱链路，或者说“彻底升级”。

搜索模式的赚钱链路是啥？谷歌的收入结构——谷歌收入哪都紧，唯独最宽松的广告收入在全公司收入占比高达80%；而谷歌广告收入，又直接与用户在其搜索结果页面停留的时间与贡献的点击正相关。

一旦生成式 AI替代搜索引擎，最直观的结果，用户会大幅减少在搜索的浏览的时间，而这个“时间”本身，就是谷歌的摇钱树，因为你可以往树上挂广告投放。谷歌搜索引擎的盈利模式，将发生根本性的变化。当然对于本身就干不过谷歌的其他边缘搜索引擎，这倒是带给了他们弯道超生的机会。

2. 标准化的付费SaaS赛道，与其算力后援的大佬们

ChatGPT另一个商业模式，是作为标准化SaaS的付费应用赛道。不同于搜索引擎，其商业变现可以完全不靠广告，而通过订阅模式下的收租方式获得收入。ChatGPT目前已有1亿用户，即使5%的付费率，已经是一笔可观的收入。且这还仅仅是个开始。下一个主要的迭代产品GPT-4在今年会发行。并且1亿只是对消费者，企业对企业又是什么付费意愿？

开发ChatGPT的公司OpenAI的商业模式，属于底层模型开放性标准化的软件运营服务模式。

根据OpenAI 创始人阿特曼消息，下一代的GPT-4，计算模型优化更优化，且将是纯文本模型，商业价值大，模型更“拟人化”，文本生成和内容创作有望更加丰富，并能直接进入文字工作的相关领域——新闻、传媒、金融、文案，都可能被突突。

也就是说因此这就会带来商业模式的替换和提升。未来AI公司的想象空间巨大，甚至可能颠覆掉很多传统巨头。

当然SaaS底层，这方面属于“计算机科学”，也就是硬件软件，寒武纪、商汤、海光，科大讯飞等一大批标的。拼参数与算力，也是一个投资的思路。

在AI与算力的投资标的里，商汤是中概股里比较龙头的股票，商汤的智算中心是其AI的算力基座，目前在全国排名第一，也是亚洲最大的超算中心。所以一月底以来商汤的市值暴涨，也可能是市场在消化这层逻辑。

3. 文本AIGC的数据特征，与社区模式内容输出生产力的迁越

第三个颠覆赛道必然是传统内容赛道。我总结了一下，ChatGPT从数据内容来看，有三个显著的特征：

首先，一个文本型AIGC的核心竞争力，是分析、解释、推理、总结大量基于自然语言的数据和信息。其次， 其拥有的数据看似无比繁杂，但其实非常结构化，且以自然语言为导向，适合通过AI生成。最后，其结构化的数据下生成的不会是天马行空。AI的反馈，会有一定的确定性，也就是一定的封闭性。

一般问题分两种，一种是知识型的封闭式问答，另一种是苏格拉底式的开放式问答。而前者更适合ChatGPT的发挥。所以我就有个结论，问答式的ChatGPT，第一步首先得是一个问答式社区的人工智能进化版。

而问答式的反馈循环，结构化的数据，自然语言，封闭式的问题，很容易让人联想到知乎。

首当其冲的是自然语言的数据量和数据质量，知乎有结构化的自然语言数据优势。一个高价值内容数据的集合，是做好ChatGPT这种AIGC大模型的核心之一，知乎有天然的数据，而且非常高质量。截止Q3知乎积累了5.79亿条内容，其中包括4.82亿条回答。可以说知乎是中文互联网平台里，知识类的自然语言内容质量是最高的。

第二是知乎的模式与ChatGPT有明显的模式契合度。社区问答模式，是人问人；而ChatGPT模式，是人问AI，其场景切换可以无缝衔接。

我在想，一个混入网络社区的AI用户，如果没有人能分辩出其是一个AI，它是否就通过了图灵测试？所以AI在内容上不仅是生产力，更令我期待的是其创造性，以及其作为社区成员的附加值。

最后简单总结下关于ChatGPT的产业思考。

第一，搜索引擎的断裂，搜索页面时间的塌陷，导致原本属于搜索的蛋糕，其商业模式的重塑，以及相关公司估值的重估。中概的代表标的是百度。

第二，ChatGPT不依靠广告收入，而可打入标准化的付费SaaS赛道，ChatGPT可向整个SaaS行业下游做技术输出。而由于机器学习强度极大，其对算力后援赛道的依赖度提升，中概代表标的是商汤。

第三，在社区模式下的内容赛道里，AI产出的内容在生产力与内容质量上的迁越。如何在大规模应用AI的情况下兼顾AI的创造性，让社区更层次多态、繁荣济济。中概股的代表标的是知乎。

OpenAI的估值在微软投资了100亿美元以后，是290亿美元，而无论是500亿级的百度，还是市值百亿级别的商汤，还是市值10亿级别的知乎，在ChatGPT这个标杆节点之后，都有可能完成剧烈的重新估值。而掀桌子的时候，咱的计算器可要拿稳了。