2064.今年新能源车市竞争格局之我见

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今年是新能源车的白刃战第一年，开年就显得非常激烈。按照现在各家的规划，长城汽车、吉利、长安等都有大量的新能源（纯电和混动）车型在今年密集发布和上市。

最总要的是，各家现在都制定了以价换量的策略，而且电池和芯片的供给，今年要明显好于前两年（疫情恢复），基本上可以判断，今年几乎所有的新能源车型都会“负”利竞争前行。

特斯拉作为新能源龙头首先降价，但它以前的毛利就高，卖出去的车还有后续FSD的增值业务，商业逻辑已经走通，降价竞争逻辑最好。

长城汽车采用以燃油反哺新能源竞争的策略，以的坦克、炮皮卡等强势品类品牌为盈利基础，反哺欧拉、魏牌、哈弗新能源全面以市场竞争定价原则来竞争，逻辑走得通。

吉利汽车、长安汽车等这几家强势传统厂商，都还有一定的可盈利燃油品类品牌，跟长城汽车一样，今年也都制定了新能源打价格战的策略。另外吉利该港股资本运作一直做的很好，竞争失血还可以考虑在港股融资，长安是国企，资金链上问题不大。

比亚迪可能会是今年最难受的一个，原因如下：

1）从去年开始全面新能源化，没有燃油品牌反哺。在补贴退出的当下，只能直面新能源的负利竞争。

2）锂电池产能过剩已成定局，而且还面临钠电池等技术的替代风险。今年开年锂电池产业链降价已成趋势，宁德时代已经闻风率先开始应对电池降价。比亚迪以前的溢价主要来自有自有的庞大的磷酸铁锂产能，去年也是整车低利，电池获利的路线。如果今年整车降价、电池降价，大概率两方面的双击。

3）补贴退出，负利竞争失血，一般需要在资本市场融资，但又恰好赶上以巴菲特为代表的外资持续减持，就不太容易安排一面减持一面融资。注意，巴菲特芒格是一面旗帜，它的基金减持有可能会引发外资的整体看空。好在今年国内的利率低，可以考虑发债借债，但这个会提高公司的负债率和杠杆率，影响公司溢价和稳定性。

三个新势力，小鹏、理想、蔚来。目前看最危险的是小鹏，最得意的是理想，最稳固的还是蔚来，因为新能源目前这么激烈的内卷竞争，智能化普及和变现又不能一蹴而就，所以，当前新势力唯有站稳“高端”定位，避免陷入和传统车企进行价格战成本战，才能有一线生机。