2093.碳酸锂价格腰斩，曾经“最靓的仔”怎么了？

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫碳酸锂价格腰斩，曾经“最靓的仔”怎么了？来自田瑀研究笔记。

近2个多月来，电池级碳酸锂价格接连击穿50万元/吨、40万元/吨、30万元/吨关口，目前已经跌破28万元/吨，较去年高点已“腰斩”，关键下跌还没看到刹车迹象。

我曾经写过关于锂矿价格的文章，其中有一篇是去年10月写的，当时锂矿的价格突破50万元/吨，新能源汽车销量爆棚，上游厂商争相进军锂矿。另一篇写于今年2月份，某动力电池厂商主动降价争取战略客户长协份额。

就摘去年10月这篇中的一段话吧：“但资产买卖双方都不是傻子，这样的预期都隐含在价格之中，就跟买股票一样，一定是要比卖家的预期更乐观买家才能赚钱，当下虽然并不是全无可能，但有点刀口舔血的意思，毕竟可能发生的意外情况太多了，需求不振、疫情缓解等等。简单来说，对于企业而言，在5万的时候买矿肯定是更合适的选择，这个时候至少不凑热闹吧。”

而站在当下来看，问题首先出在了需求上。2023年的第一季度新能源汽车的销量并没有延续之前的火爆，各大品牌的降价促销屡见不鲜。从过去的等车加价到当下的现车优惠，终端经销商是措手不及的。终端销售的寒意随着时间的推移，自然传导到了上游，龙头厂商更加积极主动的降价行为，也加速了这一进程。

其次，各个产业链环节的库存也发挥了推波助澜的放大作用，也就是说，在碳酸锂价格从5万-50万的过程中，由于需求的环比快速上涨以及锂矿价格的快速上涨，参与生产的各个环节自然或不自然地积累了大量库存。因为对于生产而言，必要的原材料和产成品本来就需要有一定的保障，目的是为了保障连续生产以及供应稳定；但需求的增长谁又能准确预测呢，基本上都是线性外推。在需求持续环比增长的过程中，这个保障比例自然是越来越高，同时伴随着锂矿价格的上涨，也就是存货动作本身就带来了不菲的利润，在某些环节甚至超越了主业利润，比保障的需求量多屯一些于是成为普遍行为。大面积增加库存行为会进一步放大真实的短期需求，对于价格和需求都起到了放大器的作用。

这个放大器的作用是双向的，一旦终端下游需求不再高增长，产品价格下跌，中间环节的厂商的行为就会由加库存变成去库存，因为存货都是亏钱货，市场上的需求又少，大面积的趋同行为又会成为需求以及价格的下行的放大器。

当下的锂矿就处于这个过程之中，在投资中我们总是容易参考所谓的业内人士看法和专家背书。回顾当时各大厂商在50万的碳酸锂价格下进军锂矿，能作为自己投资行为的背书吗？答案显然是否定的，因为每个个体的投资都有自己的出发点和考量，收益来源以及风控措施也各不相同。

与其因为业内人士的不同行为妄自菲薄或者以大佬的同向投资行为来给自己的投资增加信心，不如在自己完备的框架下潜心研究，依据自己的框架做出合适的决策，这才是投资中靠谱且有复利的事儿。