2121.成长和保本

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最近关于海南25年封关的讨论很多，有很多关心中免的朋友都咨询我的看法，本文就来系统说一说。

封关真的是三税全免吗？

免税，为经海关批准享有限额及名单内商品关税、消费税、增值税全免的优惠。免税经营主体销售免税品，需经国务院批准，缴纳4%的特许经营费，并符合海关货物存放及销售的监管要求，方可向规定的对象销售免税品。

根据毕马威和穆迪咨询最新给出的封关前后的税率变化来看：封关后，免税持牌商向消费者销售商品仍旧享受关税、消费税和增值税的全免。而普通零售商向消费者销售商品仅免除关税，仍要征收一定额度的销售税。

根据相关文件，全岛封关运作后，只是零关税，对于增值税和消费税，没有任何明确表示。与之可能相关的仅仅是简税制。

文件也直接清晰的表明，海南自贸港，分步实施零关税、低税率、简税制的安排。这就意味着，按照过往“摸着石头过河”的政策决策思路来看，全岛封关运作绝无可能一次性所有零售门店都免除关税、消费税和增值税。

因此，我们就可以关于2025封关得出如下结论：

1、节奏上：全岛封关运作绝无可能一次性所有零售门店都免除关税、消费税和增值税。

2、税率上：封关后，普通零售商向消费者销售商品仅免除关税，仍要征收一定额度的销售税（消费税+增值税）。中免等持牌零售商相较于普通零售商仍然有10%左右的低成本优势。

3、额度上：封关后，参考香港全岛免税5000元的额度，海南未来即便全部免除三税，额度也会参考香港，持牌零售商10万免税额度的优势依然巨大。

4、品类上：封关后，对所有零售商免除三税的商品品类也会有一定的限制。中免等持牌零售商相较于普通零售商在品类上依然具备优势。

封关使得免税持牌零售商在税收、额度和品类上仍然保持较大优势。不仅如此，封关带来的整体税收优势，将进一步提升海南岛内零售商品特别是以“lv、爱马仕、香奈儿和迪奥”为代表的顶奢相较于内地及港澳的价格优势，将更进一步提升海南免税市场的成长空间。

封关会促使品牌商遍地开店吗？

那么封关会不会使得品牌商开始大量脱离免税渠道，遍地开店，独立自营呢？

不会！具体原因如下：

1、顶奢天然的稀缺基因：

奢侈品追求“旗舰直营、维护品牌形象和谨慎对待线上”塑造的与众不同的渠道力。一旦遍地开店，稀缺、排队不在，对品牌会造成致命的伤害。而即便自营，也非常讲究地段和商场的高奢调性。

根据我们统计的重奢“四大天王”在国内的开店具体情况来看，除去香港、澳门，lv在国内一共只有21个城市开设45家店，平均一个省不足1.5家；爱马仕平均一个省只有1家；迪奥也则仅超过1家；更夸张的是，香奈儿平均一个省仅仅0.6家店。那么三亚、海口呢？我预判一个城市每个品牌，大概率2家门店且卡位两个城市最核心商圈和地段。

有人会问为什么不会像香港一样呢？短期肯定不会。香港22年gdp2.4万亿，海南6800亿。

2、顶级商圈选择：

如果每家顶奢品牌选择在三亚、海口分别开设2家门店，会如何选择呢？一个顶级商圈的形成是每个城市特殊的地理环境、历史文化和经济发展的长期结果，而不是一朝一夕的短期偶然。三亚只有一个顶级商圈在海棠湾，海口虽谈不上顶级商圈，但市中心人流相对较好，暂时优于新海港国际免税城。Lv在三亚、海口的入驻选择已经说明问题。可以预见的未来3年内，三亚很难再形成第二个顶级商圈，海口只有新海港国际免税城。品牌商不可能违背商业常识，自己去做消费者的培育。

3、游客时间成本：

海南岛怎么发展都离不开旅游属性，那么游客去旅游，最大的成本是时间成本。一旦某个商圈，比如三亚海棠湾，未来集结了重奢、免税、餐饮，可以满足一站式需求，游客就能节省大量的时间享受阳光、沙滩和海浪，根本没有必要再去其他地方购物浪费时间。而重奢品牌商只需在游客聚集的商圈开店，没必要其他地方折腾。

4、品牌商成本比较：

单独运营，不仅要选址装修，还需要核算物流、仓储、运营管理和安全维护等用工成本，更需要自己搭建好采购到营销到售后的一整套供应链体系，与交给免税运营商买断式销售，孰优孰劣？除了自带流量的顶奢“四大天王”，我想大部分品牌都要考量一番而且极大的可能单独运营效果不佳。

封关会使中免护城河不在吗？

封关使得免税持牌零售商在税收、额度和品类上仍然保持较大优势。不仅如此，封关带来的整体税收优势，将进一步提升海南岛内零售商品特别是以“lv、爱马仕、香奈儿和迪奥”为代表的顶奢相较于内地及港澳的价格优势，将更进一步提升海南免税市场的成长空间。与此同时，在门店数量、商圈选择、时间成本和运营费用等因素制约下，封关后，品牌商绝无可能遍地开店、独立运营。

退一步说，中免的护城河有三层，最薄的是牌照优势；第二层是供应链优势；第三层是全链、全区域、全渠道支撑下的规模效应优势。仅仅盯着牌照是肤浅之谈。从1983年国务院批复首张免税牌照至今，已经发放10张牌照，中免不是第一家拿到免税经营牌照的公司，但却一路发展壮大并收购了其中4张牌照持有公司。显然牌照不是解释也不是制约中免发展壮大的根本原因。有关供应链优势和全链、全区域、全渠道支撑下的规模效应优势我们以后再聊。