2133.2023年巴菲特股东大会学习笔记

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好,我是主播匪石-34,今天分享的内容叫2023年巴菲特股东大会学习笔记,来自朱酒。


1、在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时,巴菲特表示:“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人,但肯定想在做投资或商业决定时,成为一个没有感情的人。”


投资,是真金白银的交易,对绝大多数投资者来说,投进来的都是自己辛辛苦苦赚来的血汗钱。赚了开心,亏了沮丧,这是人之常情。


但天地不仁,以万物为刍狗。开心并不能让人赚得更多,沮丧也不能让人少亏一点。相反的,利令智昏,惊慌失措,情绪上的波动,往往会带来投资决策上的荒谬。


别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧。但我们在顶部总能看到大量,在底部却一直都是地量,这背后渗透出来的就是投资者的情绪。


不以物喜,不以己悲,盈盈亏亏都不过是一些数字变化。最重要的,是自己对企业的理解有没有改变。多情剑客无情剑,再多情的剑客,出剑的时候都必须无情。


2、“苹果公司在我们仓位中的占比,超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高,但每年的权重都在增加。我不懂手机,但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车,我想很多人会选放弃汽车。

我们不知道未来趋势会如何发展,但我们知道什么是正确的价格,我们可以在消费者行为方面做一定的预测,以及它对企业的威胁。”


“我不懂手机,但我能看明白消费者的习惯。”这句话是精髓!投资中很多生产上的内容确实很难懂,但重要的不是如何生产,而是消费者如何看待这些产品。反过来,即便是生产领域里的专家,如果对消费者缺少研究,他和普通投资者的区别也并不大。


3、巴菲特表示:“很长一段时间内,我和查理都觉得,汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司,曾经亨利·福特看起来拥有整个世界,但20年后,他们正在赔钱。”

芒格补充道:“虽然我们觉得,汽车不是一个吸引人的行业,但电动汽车即将大获成功。但现在它带来了巨大的成本和巨大的风险,我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”


这段话,从侧面解释了巴菲特为什么一直在卖出比亚迪。事后来看,当年伯克希尔在投比亚迪的时候,看重的不仅仅是汽车业务,但现在比亚迪的汽车业务发展到一定程度后,“含车量”过高,就开始与伯克希尔的理念相违了。


“巨大的成本和巨大的风险”,这是关键点。对于没有绝对垄断能力的重资产行业来说,低PE会是终极归宿。利润释放的高峰期,反而带来了股价持续低迷,这就是估值回归的结果。


4、“通胀是目前最需要解决的问题。老是印钞票是非常疯狂的,不能继续这么做。疫情发生的时候就像打仗一样,没人知道印多少钞票才会出现问题,直到失控。

养老计划让人们把钱放进银行,但最后取出来的时候,不能确定货币的购买力是不是还能跟以前一样。这些都是跟宏观经济体系相关的,没法去预测,但这不是好现象。”


这句话对A股的未来,一样有警示作用。巨量M2早晚会发挥威力的,对投资者来说,它的爆发节奏,是一个明确的指引。具体就不展开了,如果还不理解,看一下过去两年美股的变化吧,那提供了最好的样本。


前几天发过一篇关于美国房地产的文章,里面有张图,对100多年来美国房价的变化做了分析。美国房价涨了100多年,实际上大部分都是通胀的结果,这是GDP增长之外,支持房价上涨的最重要因素。对于投资者来说,如何应对通胀,直接决定了他的账户收益。


5、“现代大学教育中教导的一个愚蠢的事情是,在投资普通股时,必须进行大规模的分散投资,这是一个疯狂的想法。拥有大量容易被发现的好机会并不容易。如果你只有三个想法,我宁愿用我最好的想法,而不是最坏的想法。”


分散投资,是很多人喜欢做的,原因是他们觉得分散能化解风险造成的伤害。这也是一种模式,但对于普通的个人投资者来说,就如芒格这句话中说到的“拥有大量容易被发现的好机会,并不容易”。


个人投资者,在精力和能力上都没有优势,对一两个行业中的三五只股票能有深入研究,就已经很难得了。为了分散而分散,能不能化解风险不好说,影响自己主要持股的研究和跟踪,却是必然的。


不要高估自己的能力,不要在股票大跌之后,才发现自己对它的理解其实没有那么深入。在总持仓金额不变的前提下,一只股票跌10%,和10只股票跌10%没有什么区别。


6、“当其他人做出错误的决定时,投资者特别关注价值获得机会。给你机会的,是其他人做愚蠢的事情。”


全靠同行衬托,这句话绝不是郭老师的一句笑谈。有太多投资者总想赚到超越市场的钱,他们会在自己能力圈的最外延不断做试探,有时候甚至会超越能力圈,把自己放在一个不可知的境地。


实际上,市场总会给你机会,愚蠢的错误每隔一段时间就会发生。投资者需要的,只是做好自己该做的事情,一切基于价值,然后静待那些好公司出现好价格。