2136.有关半导体的周期宿命

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好,我是主播匪石-34,今天分享的内容叫有关半导体的周期宿命,来自N听故事的人。


借着最近中芯国际大跌来讲讲半导体的一些看法。


之前我分享过选半导体的2点,一个是国产替代,另外就是周期,目前半导体跌的都是周期下行超预期的钱,比如一季报太差,比如预计今年的反转又要迟到,下跌超出预期,甚至可能怀疑不会存在周期反转,而是跟着消费市场的低迷保持一个L型的态势。


其实关于周期,我觉得看空的人永远是对的,但是左侧抄底的人才是能赚到钱的。在周期下行末端,怎么喊空都没错,往往出清的力度都会超乎人们的想象,就像上涨也会超出人们的想象一样,但是一切周期都会来的,就像传媒游戏在今年的行情一样。


既然周期都会来,那关键点是什么?其实是风报比,盈亏比,是位置。如果这种周期有疑虑的话,可以去看看去年的旅游,去年旅游就是一个个过山车走过来的,而过山车行情就需要跌的时候信一信,涨的时候跑得快点。


当然周期其实是一个简单的轮回,更多的挑战是把控仓位跟盈亏比,毕竟最近的中国银行都把08年的人解套了。更重要的是做好国产替代中突出的股票,争取做到成长跟周期共振,扩产跟需求共振,业绩跟估值双击。


最近没有什么国产进度的幺蛾子出现,也就不太影响我对于国产替代的信心。而国产替代才是我觉得这轮半导体最大的机会,之前我拿长存举过例子,就像江波龙前两大供应商36亿,长存才3.6亿,这个替代就有10倍的空间,如果还能叠加上周期反转,那空间就会更大了。而存储颗粒的空间10倍,那材料和设备的国产替代则是在产能10倍的基础上还有乘以渗透率的提升,会有更高的回报比率。


再回过头来讲国产替代,确实风险点在于扩产进度的问题,比如日本仅仅制裁了韩国几种电子材料,就影响了韩国电子出口。这条产业链太长,像光刻机这样的节点卡着我们,就很容易影响我们整条链的扩产进程,这个是必然的。不过这东西最终影响的还是国运,老美卡我们芯片,也就是想堵死我们高端制造的发展路线,也就是主观能动性上,芯片国产替代化跟国运是完全挂钩的。至于客观现实上,当前处于国产替代关键时间点,目前国内芯片行业的公开信息其实没那么多,进度也都是靠小作文,很难把握,唯一值得庆幸的是,没什么太利空的小作文出现。


至于国产替代能不能行,这个我觉得肯定可以,只是长路漫漫,一点点啃,时间周期可能要五年十年十五年?但是就像新能源光伏锂电池这些一样,我们刚做起来的时候都说我们不行的,光伏没有核心技术都是骗,锂电池骗补,宁德时代技术不如松下,方形电池不如软包电池,这些都是我们产业发展过程中经历过的质疑,最终都破了。


最后讲讲一个关键点,很多看空的人认为完成国产替代化后会进入卷的情况,立马价格战,这个其实就很片面了。首先价格战这个东西,也可以展开讲,有2种,一种是国外凭借技术优势跟产线成本优势,打价格战,这个其实很好解决,贸易保护就好了。本来就是老美开的头,我们就在存储上去反制裁了美光(所以说感觉存储国产放量的可能性是最大最快的),老美还不让韩国来卖,中国作为最大的消费市场,这直接给你国内市场保护起来了。


第二种价格战,就是国内的价格战,这个东西没那么快的,锂电池光伏也不是立马价格战的,而是龙头企业享受过一波红利后,行业做大了,就有人新入局了,最后才会卷。那只是一个新的轮回周期而已,上升周期走完,然后开始下降,出清。


而国产替代化中,最享受高估值的,我觉得就是设备跟材料,能享受国内扩产跟渗透率提升的双击,以及后续行业上升期扩展的供需失衡。