2206.恒大暴雷！萎靡的行业里还淘金吗

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恒大暴雷的事发酵很久了，但这个雷究竟有多大，许老板前几天终于向大众揭晓了谜底。

7月17日晚间，中国恒大补发了2021年度、2022年度及2022年中期业绩公告，两年合计净亏损达8120亿元，这个数字可以说是相当骇人了，相当于中农工三大头部银行去年的净利润！除了利润侧，从资产负债角度看，恒大如今也已处于严重资不抵债的局面，现金流更是惨不忍睹。

其实恒大是整个地产行业的缩影。A股的申万地产指数从2019年相对高点（4952.5点）至今，接近腰斩。

恒大发完公告后，雪球上有一名基金经理岁寒表示：虽说行业不好，但是自己这个“呆会计在地产股上挣了近10倍”。帖子发出后，多数网友还是觉得岁寒的投资能力相当可以，选择超额个股的能力不错；但也有一部分朋友觉得，“在粪坑里捡豆子”，终究是投研效率太低、且翻车概率很高。

真的是这样吗？我觉得事情倒不是这样看的。所谓“汝之蜜糖，彼之砒霜”，汝之砒霜，也能成为他之蜜糖。能力圈只要在，能够发现投资价值并最终变现，那就是投资能力。

而且，还有很重要的一点，就行业和市场来说，直接贴上某一个标签，说能不能投，很多时候是一种思维惰性，流于表面。还是需要具体深入进去看，要投的标的资产的实际情况。

与岁寒这个案例中的地产行业类似的，还有备受诟病的港股。港股近年来也是饱经风霜，一系列的事件冲击让本就疲软的恒指更加风雨飘摇，也因此投资港股的很多基金经理多被揶揄为“粪坑里边捡豆子”。

但正如上所述，沉下去你会发现，在这个被群嘲的市场，还是有很多人做出了很不错的业绩，他们对于资产价值能力的识别，让他们能够在这样的市场驾轻就熟。

再有一个案例就是A股了。美股纳指节节攀升，一早就进入了技术性牛市，很多被套牢的朋友开始自我感慨“在A股投资是不是就是在粪坑里找豆子”，和开篇的案例似的。诚然，A股确实有它的问题，包括机制、流动性，以及一些基本面的东西，但在这个市场里，还是有很多人玩儿明白了的，以及那些对产业趋势把握得很好的管理人、交易型管理人等。

不盖帽子，不贴标签，沉下去找赚钱的策略，才是实实在在的。

当然，我这么说不是为哪个行业、哪个市场洗白。从资产配置的角度，如果能全配的话，当然是最好的。只是不要一棒子打倒很多东西，深入研究对应行业、市场、资产的特点、玩儿法、超额所在，才是王道。