2265.原油价格上涨：石油化工向何处去？

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近期，原油价格涨势如虹。这给石油化工行业带来了巨大的成本压力。这种原材料价格上涨，能否有效传导至下游，实现成本转嫁，成为当下石油化工行业能否走出困境的关键。


一、原油价格减产控量涨价


沙特阿拉伯和俄罗斯5日分别宣布，主动减产原油措施将延续至今年年底。国际原油期货价格也随之上扬。9月12日，欧佩克发布报告称，由于沙特延长石油减产措施，全球石油市场下一季度将面临每天超过300万桶的供应缺口。


最近的“现货价:布伦特DTD:原油”已涨至95.12美元/桶，距离突破100美元/桶大关已经不远了。


二、石油化工行业毛利被挤压


石油化工行业覆盖产品众多，下面以聚氨酯类和对苯二甲酸为例，给大家展示一下最新的石油化工毛利情况。


聚氨酯类（TDI）


根据卓创资讯TDI周报数据，从9月8日开始，TDI受制于原材料（甲苯）价格上涨，TDI下游（地产）需求不畅，价格上涨幅度小于原材料价格上涨幅度，导致，毛利由正转负。


毛利转负，最直接的结果，就是工厂停工检修。经过测算，目前市场供需平衡大致维持在开工率80%附近。开工率高于80%，就会出现累库，开工率低于80%，就会出现去库存。


因此，随着万华化学青岛TDI停工检修结束，不确定“金九银十”的地产需求是否会到来，如果需求到时候能够爆量，那么一切都好，供给、需求同步增加，行业景气。如果需求依然萎靡不振，供给增加、需求继续萎靡，那么行业累库、价格不涨、原材料成本增加，行业继续半死不活的状态。目前，沧州大化等生产聚氨酯（TDI）的小企业都在等待行业好转中。


（二）对苯二甲酸（PTA）


原油价格涨幅明显超过PTA价格涨幅。PTA至少要上涨50%左右，才能追上原油价格，这说明以原油为原材料、以PTA为产品的石油化工企业承受了多大的压力。


以恒力石化2022年年报数据为例，恒力石化2022年的PTA产品毛利率为负，为-6.49%，2023年虽然原油价格回落，但是也不会改观多少，随着近期原油价格重新走高，预计PTA行业毛利继续为负的可能性较大。


三、期待政策利好


当前，欧美加息导致海外需求持续走弱，鉴于此，为保证原油化工行业整体向好，甚至说国民经济持续向好，旧城改造、化债、解除限购限售等政策举措都可以托底国民经济，为经济转型提供足够的空间和时间。


说到底，扭住扩大内需战略基点，在我国发展现阶段，还是需要在稳住外需的前提下，尽快畅通国民经济内循环。畅通经济内循环最主要的任务是供给侧有效畅通，有效供给能力强可以穿透循环堵点、消除瓶颈制约，可以创造就业和提供收入，从而形成源源不断的需求能力。


因此，坚持创新驱动，全面优化升级产业结构，提升创新能力、竞争力和综合实力，增强供给体系的韧性，形成更高效率和更高质量的投入产出关系，实现经济在高水平上的动态平衡，才是长远之策。