2267.高股息投资应注意的五点事项

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最近由于市场避险情绪的升温，高股息的股票得到市场追捧，而曾经备受市场推崇的核心资产却遭受抛售之苦。这种现象再次印证了人性的不变性，一切都遵循周期和轮回的规律。

但热热闹闹的事物从来都不是可持续的，这一定律不仅适用于A股市场而且适用于全球市场。在过去几年，我个人通过投资低估值且高股息的股票，获得了不少可观的收益。今天，和大家分享一些在投资这类股票时需要注意的事项。

1、稳定的利润性是关键：股息的来源就是上市公司的利润，即使每年没有高速的增长但利润必须要常年稳定。要避开那些：

业绩不够稳定和持续的。如某年利润大增但利润很大一部分来源于特殊时期或非经常性损益，如疫情卖手套赚翻天的英科医疗、2020年出售百草味导致当年利润剧增的好想你。

周期性公司，它们在景气高峰期可能会获得高额利润，但随着景气回落利润也会大幅下降，如很多的化工股、资源股、造船海运等等。只要是利润不稳定的，目前的高股息可能就是一种假像；

2、可持续性的分红：需要避免那些分红过于随意的上市公司，可能今年大笔分红，但明年就可能一毛不拔了。因此，股息支付率至关重要，必须连续观察五年以上。例如，贵州茅台长期来看，每年的股息支付率平均为51%，长江电力每年的股息支付率都在70%以上，并写入了公司章程。还有中国移动在年报中表示，由于5G建设阶段已经结束，未来将提高分红比率，预计未来中国移动的分红比率将稳定在70%左右。

3、行业选择要谨：高股息的股票通常出现在比较传统和公用事业导向的行业，例如高速公路、传媒出版、港口、银行、煤炭、家纺、服装、水泥等。这些高股息公司通常具备以下特点：已经进入成熟期、资本支出较少、负债率较低、分红募资比大于1等等。然而，银行、保险、地产和基建这几个行业因为高负债率，可能不适合那些对高负债有顾虑的投资者。

4、需要考虑风险补偿：尽管是股息投资，但由于股权投资的风险远大于债权投资，因此投资高股息的股票需要一定的风险补偿。一般来说，我会以10年期的无风险利率的一倍作为风险补偿标准。目前，十年期国债利率约为2.5%，因此需要股息率在5%以上才符合我的要求，而低于这个水平的公司我一般都不看。

5、警惕股息率过高：在筛选高股息的股票时，不是越高就越好。一般来说，股息率在5%到12%之间是我重点关注的范围。如果股息率太高，要么是前面讲的公司处于行业景气高峰期，要么是因为特殊时期或非经常性损益过高。例如，目前中远海控的股息率为34%，达安基因为17.7%。市场已经预期了它们的利润不可持续性。因此，当我们在看到股价非常便宜股息率也高的股票时，最好先从市场的角度进行深入思考，而不是头脑发热的一键买入。

希望这些观点能对你在高股息股票投资时提供一些有用的指导。投资始终伴随着风险，因此深入研究和谨慎选择股票非常重要。