2388.跨境ETF成交暴增，右侧布局胜算几何？

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近期目标海外市场的ETF产品成交活跃，个别迷你基金日成交额一度超过某最大市值且流动性最好的A股。背后的交易动机不难理解，一直上涨的东西怎能不让人心动，另一种说法叫做“赚钱效应”。当然也有“亏钱效应”，一直下跌的东西怎能拦住人卖，原地不动挨刀子不是人的本性。

赚钱效应和亏钱效应的根源都是“右侧交易”，这是市场主流的交易方式。之所以主流，或许是因为胜率高，至少很多人以为胜率高。但真的胜率高么？实际来看却并非如此。

在一个强烈的上涨趋势中，价格继续上涨的概率不低，反之亦然，这是右侧交易最吸引人的一点。但买入即上涨或卖出即下跌的概率并不等于成功赚钱或回避亏钱的概率，因为赚钱的结果不止取决于买入，还取决于卖出。更学术地说，右侧交易的胜率，等于买入后上涨的概率乘以在上涨后及时卖出的概率，很多人只看到了买入后上涨的概率而忽略了上涨后及时卖出的概率，而我们将为这个错误付出惨痛的代价。

比如说，上涨的概率极高，假设为8成；你能在合适时机卖出的概率也不低，假设为6成。能做到8成的胜率买对和6成的胜率卖对，应该算炒股高手了，但你这次右侧交易的胜率却只有48%，不到五成。以上定量的概率只是假设，不必较真，目的是说清一个定性的问题：成功的交易通常逆人性，成功的短期右侧交易需要你在短时间内连续两次战胜人性，所以它的胜算并不像看上去那么高。炒股人感觉赚钱很容易但实际赚到钱的人很少，这或许就是重要原因。

提高胜算的办法有没有？有，并且技术难度不高，那就是降低决策的频率。如果你的成功不依赖一连串的正确决策，只需要少数几次不太糟糕的决策，胜率就自然高了。

买到了物超所值的东西，不意味着它明天会涨，后天会涨，但久而久之它迟早会涨；即便你错过了最佳卖点，但久而久之它迟早会出现下一个的卖点，甚至不必卖也可以赚到价值本身的钱。长期投资者不纠结右侧交易还是左侧交易，长期持有还是短期持有也交由市场决断，这正是长期投资的魅力所在！

当然，对于大多数人来说，买到物超所值的好东西并不简单，对长期投资的胜率也不应有太高期待，只是它大概率好过频繁的右侧交易。