2430.国债收益率下跌对于保险行业的影响

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2月27日,我国十年期国债收益率盘中报价2.365%,创下2002年6月以来新低。对于保险行业可能会产生一些不利影响,具体表现在以下四点。

首先是保险公司负债端的影响。保险公司收到保费后马上就开始投资,绝大多数都是投资债券,尤其是国债,少部分投资股权资产,除此之外小比例投资物业等另类资产。所以说债券投资是保险行业资产端的压舱石。但现在国债收益率这么低,保险公司拿到保费后岂不是干瞪眼?要知道,现在卖出去的保险还有很多是预定利率3%的优势产品,长期下来其复利不断接近于3%,对于养老年金,按照85岁计算,远期收益率甚至超过3.5%。保险公司还有大量的经营费用要开支,大概算下来也需要一个点的成本,复利4%以上才有可能保证不亏本。

其次是保险业绩大变脸。国债收益率的变动不仅会影响增量保单,还对存量保单有重大影响。对于存量保单,国债利率增加,折现率就增加,人身险公司就计提更少的准备金,反之增加计提的准备金。计提的准备金多了,当期净利润自然大大降低。

我们来看一下喜欢投资股权的新华保险,2022年其他综合收益为-110.43亿,净利润才98.22亿,2023年三季报中其他综合收益更是-121.62亿,净利润只有95.42亿。所以现在并不是银保监会不允许保险公司提高股权投资比例,而是保险公司自己到底敢不敢?

再次是中小保险公司保费开始崩塌。中小保险公司品牌小,知名度不高,很多时候也没有实力去养活自己的代理人队伍,走银保渠道和经纪渠道就成了重大选择。而银保渠道和经济渠道的产品非常讲究性价比,也就是高收益率,此外渠道费用也挺贵的。

某养老年金,下架后修改了佣金比例重新上市,修改的办法也很简单:腰斩,对半砍。保险销售行业本来收入就不高好不好,这么玩下去,估计又有一大批人要脱落了,从业人员这么大规模减少,行业能好?而且卖一单保险收入大大降低,保险的销售很难,服务周期又很长,我看看佣金比例瞬间就没力气了。

最后来讲,分红险是必然的未来。很多人喜欢去香港买保险,其实香港的储蓄险99%都是分红险。分红险的收益率=固定收益率+分红收益率,固定收益类是确定的,分红收益率是不确定的,取决于保险公司的投资能力和分红政策。分红能不能100%拿到,要看保司的经营业绩怎么样。现在终于到了买保险去看保险公司投资实力,再也不是无脑只看收益率的时代了。我们需要去看保险公司的偿付能力指标、风险综合评价、投资收益率、以往的分红实现率等等,甚至要去考察公司股东的实力。

这可能就是以后保险市场的常态了。