2458.我怎么看阿里最近的动作

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阿里最近半年的动作,上了很大强度,让人眼花缭乱——最近是撤回菜鸟IPO并向员工回购股票,再之前是1688全面入淘,暂缓盒马IPO,以及出售一些非直接业务关联的股权投资,比如减持小鹏、快狗打车、B站,为Lazada需求融资,再之前是停止拆分阿里云,等等。

但从投资人的角度看这件事情其实特别好理解,就是厘清,对于阿里巴巴这个实体公司而非控股公司而言,啥是核心资产以及啥又不是。

所以你基本能山高月小水落石出能看出来:经过半年战略的对焦调整——阿里核心业务与非核心业务已经厘清,结果如下:

电商(国内淘天+国际Lazada+本地服务)、阿里云(包括大模型)是核心业务,而菜鸟作为阿里核心业务的组成部分和电商的重要基础设施,其实三块加起来,仍然贯彻的是电商逻辑,聚焦电商基本盘,也是马大佬之前说的,回归淘宝。

对于撤回菜鸟IPO,阿里如此反馈:

“撤回菜鸟IPO主要基于两点考量。首先,公司看到了新的发展机遇,即菜鸟通过对基础设施的持续投入拓展了全球物流网络,有望成为服务全球客户的领先平台,进一步拓展全球物流网络仍需要长期投入和耐心;其次,截至目前,菜鸟向港交所提交的招股书当中的财务资料已经过期,公司处于必须要决定是否继续申请IPO的关口。”

蔡崇信说:“菜鸟在可预见的将来进行IPO并不符合集团的发展策略,而IPO可实现的任何估值都无法反映。阿里巴巴首要目标非常明确,就是要在电商领域获胜,为此需要恢复市场份额。拓展计划需要具备长期投资的耐心和长远的目光,因此我们决定避免因菜鸟上市进程所带来的分心。”

聚焦业务,把菜鸟留在体系内,那么阿里的股东留下的是一个什么样的资产呢?菜鸟资产的价值几何?

第一,菜鸟是全球最大跨境电商物流企业。到2023年中,菜鸟全球网络布局200个国家(地区),两个建筑面积超过15万平方米的 e-Hub、1100个总建筑面积约 1650万平方米的仓库,380多个分拣中心,4400个网点,17万个驿站,以2022年的平均月活用户计,菜鸟App是全球使用最广的物流App。

第二,财务上,菜鸟总收入显著增长,由2021财年的 527.3亿元,增长到 2023财年的 778.0亿元。其中近三年国内及国际物流服务收入占总收入的比重达到 90%以上。近三年毛利稳定增长,由 2021财年的 55.4亿元,增长至 2023 财年的 81.5亿元。净利润方面,在2023年上半年break-even,营业利润为2.9亿元。国内按照收入计,市场份额为16.4%。

而菜鸟所在的全球跨境电商,是一个2022-2026 年预计以复合年化增速 16.5%增长的赛道(总计约人民币2万亿)。

菜鸟是国内和海外电商业务的基础设施,是灵活配合主业电商的僚机,聚焦业务发展其实也是聚焦电商。这对菜鸟、对阿里都是最好的安排。

巴菲特说:我们喜欢能够以高回报率部署额外资本的企业,同时这些受青睐的企业由有能力且值得信赖的管理者经营。这两种必要条件的结合,是我在收购企业时一直追求的目标(有兴趣的可以去参考2023股东信),剩下的第三个条件就是等待合理的价格。这三点其实就对应着商业模式、管理质量、安全边际。

收购企业是如此——而卖出以及不卖出什么业务或企业,本质上也应该以此,作为最终极的参照。在聚焦状态下的业务,盲目卖出是一种谈不上任何安全边际的行为。

所以啊不是我吹阿里,但一系列的的组合动作,这才是对股东负责的获得所有权的思维;坊间可能感觉是有点折腾,但其实质都是聚焦核心资产。作为股东,希望阿里在聚焦业务之后,资本市场的重心放在回购和分红上就好,其他的专心于主业建设即可。