2486.消费降级里的大赛道

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最近看了一篇文章，大意是说2020年顶流的基金经理张坤，掉进了消费升级的陷阱里。这几年在泡泡马特，啤酒，李宁，爱尔眼科，美年健康这些股票里挨个试仓，都挺失败的，最后转了一圈含白量更高了。

说实话，这几年张坤不顺，我自己也不顺，总感觉哪出了问题。在2020年我大举买入股票的时候，当时的设想是房价已经高了，不可以再碰。既然消费升级的时代，

我们需要更多更好的娱乐。我们需要更好的创新药。我们需要更好的品牌消费。更多的旅游消费。

事实证明这个策略，跟张坤一样在陷阱里苦苦挣扎。我们正在从第三期的泡沫破裂期，往第四期的收缩倾向转变。第四期的主流是【无品牌倾向】【朴素倾向】【休闲倾向】【本土倾向】。

穿衣服，优衣库和无印良品就够用了。吃饭，吉野家食其家萨莉亚就够用了。家具，nitori这种就够用了不讲排场。

杂物，百元店正好。这些都是日本这二十多年崛起的品牌。喝咖啡，瑞幸咖啡价廉物美就行，不要什么第三空间了。坐飞机，主打一个准时到目的地，春秋航空虽然行李托运便宜，胜在一个票价。杂物，拼多多就够了。药品，集采告诉你差不多就行了。这些都是第四期正在发生的事。

这些东西有个共同的特点，就是够用就行，不要牌面。有个玩笑说，你以为的消费降级是30块的牛肉面变成了25块，其实是25块的牛肉面不做了，改成10几块的素交面和焖肉面。吃的人管饱就行，不贪口福。 这个狂吃素交面的逻辑，日本人在优衣库，无印良品，百元店，萨莉亚上已经展示了。

按照这个逻辑区分，我把消费股分成几大块。

1. 消费升级。一般是定价偏高，服务优质，研发费用大。主打的是一个享受，好用。其实人自然的思路就是这样升级。这类股票非常多，比如卖豪车的，京东，顺丰，免税店等等，他们不是未来的主角。

2. 稳定发展。主打的是刚需。在未来消费金额和量基本稳定的前提下，产品升下级他们能赶上通胀，大概率就是个分红价值股。下限说不定还会给卷了。比如伊利股份，青岛啤酒，白酒，农夫山泉算这类。

3 . 消费降级。主打一个好用便宜不要牌面。这类企业的问题是，没啥品牌美誉度，没有巴菲特喜欢的那种品牌溢价带来的护城河，总感觉跟个危城一样随时对手会冲进来。这个名单里有瑞幸咖啡，春秋航空，拼多多，仿制药。可能小米也算，雷军这点非常敏感的把握住了时代脉搏。

4 . 真正能逆风飞翔的真升级。这种东西非常稀缺，在日本能找到的例子是日本迪斯尼，在躺平社会里迪斯尼的票价一路走高，消费节节开花，真的就有很多40以上的女士（已经是日本迪斯尼的主力客户）愿意花钱买票捧场。这种硬核股票的最大问题是你可能会误判，误把手里的消费升级系列当成了逆风飞翔的个股，结果别人不买账。从股价看，现在我们这比较有可能像这型的是【泡泡马特】。

从结论说，第一点是要回避的，虽然很多东西很高级很舒服。第二点是上下限都比较固定的价值股。第三类是成长股，但是会有不断的挑战，这里我觉得可以过滤掉餐饮行业，餐饮的消费升级和降级很难区分，并且提供廉价餐饮的竞争者源源不断。最后第四类是好东西，但是发现难度大。

这就是我的一点想法，不一定对。如果对我们现在社会的阶段理解错误，盲目把美国的那一套消费升级死板的拿到这来，总归像历史验证过那样水土不服。

最近买了一些春秋航空，符合选股的【大市场，小份额，长优势】的特点，虽然口碑不咋地，但是经营效率远胜三大航，在国内市场占比也不算高。并且有注意到巴菲特也曾经买入美国最大的廉价航空西南航空。