2499.新的市场主线是什么?

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最近,我一直在思考新的市场主线是什么?这个问题困扰了我好久,是高息红利吗?是“中特估”吗?显然都不是。

经济下行阶段,市场风险偏好降低,资金喜欢抱团高息红利做防御;经济复苏阶段,市场风险偏好上升,资金要么流向周期股赌困境反转,要么流向消费股赌经济复苏,要么流向成长股赌业绩爆发,资金可选择的标的变得丰富。

过去两年,宏观经济受脱钩断链等外部因素影响,呈现了“低增长、低通胀”的通缩迹象,为了刺激经济复苏,市场预期央妈会出台降息、降准等一揽子货币宽松政策,因此,与债券类似的高息红利股就大行其道。

新的概念层出不穷

可以发现,最近新的概念层出不穷。前期突然爆火的低空经济,近期热起来的合成生物、量子科技,看似毫无逻辑地一通乱炒,其实背后的主线是很清晰的。低空经济的底层逻辑是军工股,合成生物的底层逻辑是化工股和医药股,量子科技的底层逻辑是通讯股和软件股。

肖志刚老师在他的著作《投资有规律》中为我们揭示了军工股在市场中的独特角色。军工股,作为市场上估值最高的行业,其实扮演了市场估值的“天花板”角色。在牛市来临之际,尽管所有股票的估值普遍会上升,但各行业估值的提升是存在一个先后顺序的。军工股的市盈率会先从50倍涨到100倍,随后才是医药、环保、软件、旅游等行业市盈率从30倍涨到60倍。

更有趣的是,军工指数的走势往往领先于沪深300指数。这意味着,当沪深300指数还未见底时,军工指数可能已经率先触底。因此,从某种角度看,军工指数似乎更适合作为判断牛市的先行指标,甚至可以说比券商指数还要灵敏。

按照这个逻辑来说,低空经济(军工)、合成生物(医药)、量子科技(软件),不过是市场风险偏好上升的先头部队,是股市走牛的重要标志。最近暴涨的中概互联、恒生科技也是一个道理。

市场主线是什么?

(一)新质生产力。这个绝对是排名第一的市场主线,具备穿越牛熊的能力,题材够大、政策支持、资金认可!之所以我选择长期跟踪赛力斯,正是因为我认为,无论市场风云如何变幻,被新闻联播点名的最具“新质生产力”特征的赛力斯,绝对不会出现任何问题,属于“任凭风浪起、稳坐钓鱼台”的好标的。

(二)消费电子。终端产品主要是手机、电脑、TV等,涉及面板(京东方A)、半导体等周期成长题材,属于我能力范围内的投资标的,说实话,有些标的,我都跟踪了一年多了,一直没出手,也是在等一个合适的机会。

(三)医药。医药的面很宽。像CXO、生物医药、医疗器械等领域,我基本属于零研究,化工医药,属于我的能力范围,因为化工医药属于“化工+医药”,化工具有周期性,因此,化工医药也具有周期性,一旦经济回暖,化工医药就具备了“困境反转”和“周期+成长”双buff。

(四)军工。说实话,军工,我只对中国船舶和中国重工等造船企业有所研究。低空经济涉及的卫星导航、无人机等,我可能还得补补课。

(五)周期股。周期股就比较多了,最近比较火的化工股就是周期股的范畴。炒周期股,一是要学好元素周期表,二是要抓住供求关系,三是要别把周期当成长。

小结

说实话,市场风格转化,更加考验一个投资者的综合能力。因为可选择的标的多了以后,很多人反而会无所适从。

不过我觉得,只要把观念和心态改变——从原有的衰退思维转变为复苏思维,从原有的防御心态转变为进攻心态——剩下的都好商量。