2566.受益美联储降息，很多人在抢了！

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最近这两天，美股有点高低切的意思，此前大涨的科技股，跌幅还挺大的，但是像医药、罗素2000这些没怎么涨的，反弹力度挺大，创新药尤其涨的猛。比如说，最近三个交易日，标普生物科技连续大涨，涨幅都快要接近4%了，说实话，这个涨幅还是挺猛的。

因此，国内对美股创新药的关注，明显高出了很多，有不少人已经在抢筹了。比如说，在上周五，标普生物科技 E T F 的成交额就达到了2.83亿，这是平常的4.5倍左右。由于一时买的人太多，再加上外汇额度不是很够，目前创新药 Q D I I 基金的溢价已经比较高了，标普生物科技 E T F 溢价率为3.88%。

不得不说，美国创新药的热度上的很快，建议大家要重点关注标普生物科技这个基金。因为在美联储降息的背景下，将会有不错的收益表现。

之前说过，美股创新药容易受美联储货币政策的影响，与美债收益率的走势基本是相反的，两者呈现明显的跷跷板，一头下去后，另一头就会翘起来。

统计了一下，从2017年以来，标普生物科技和美国10年国债收益率，两者的相关系数为-0.56，明显的负相关。

当美债收益率下降时，标普生物科技是上涨的。比如说，从2019年到2020年，十年期美债收益率持续下跌，从2.66%下降到0.69%，同期易方达标普生物科技最大涨超过100%；

当美债收益率上涨时，标普生物科技就会下跌。比如说，从2021年初到2022年，十年期美债收益率持续上涨，从0.93%涨到4.5%，同期易方达标普生物科技最大跌幅接近60%，这与国内医药板块的跌幅差不多。

与美债收益率之所以负相关，是因为标普生物科技的成分股，基本都是中小市值的创新公司，它们的盈利能力比较差，大部分都是亏损的。在前十大成份股中，只有2只个股是盈利的，其他8只都是亏损的，而且很多亏损的额度比较大，盈利情况是比较差的。

因此，为了维持公司运营，只能依靠外部融资。

当利率比较低时，创新药企公司融资就相对容易，估值也会跟着水涨船高，牛市的时候涨幅就特别大；

但是，当货币紧缩时，利率水平比较高，企业的融资比较难，给的估值也自然不会高。

所以说，在美联储降息的背景下，未来标普生物科技会有不错表现的，一定程度上来说，最近一年的上涨，其实就是对美联储降息的预演。

目前，国内跟踪标普生物科技指数的基金有两只，一只是易方达标普生物科技 L O F ，另一只是嘉实标普生物科技 E T F ，这两只基金的差异还挺大的。

首先，费率不同。如果是跟踪同一只指数的两只基金，自然是选择费率更低的那只，费率更低的话，投资成本就更低，毕竟这是实打实的节省成本，省到就是赚到。

对比了一下费率，标普生物科技 L O F 的费率要更贵一些，管理费和托管费分别为0.80%和0.25%，综合费率是1.05%。

但是，标普生物科技 E T F 的费率要便宜许多，管理费和托管费分别为0.50%和0.1%，综合费率为0.6%，一年可以节省0.45%的成本。

再次，场内流动性不一样。对于场内的基金来说，流动性越高越好，这样成交会更加便利。

从年初以来的日均成交额来看，标普生物科技 E T F 明显更加活跃，日均成交额超过了6400万，这个流动性还是很好的。不过，因为规模没那么大，标普生物科技 L O F 的流动性要差一些，日均成交额只有930左右。

因此，如果要投标普生物科技，标普生物科技 E T F 会更好一些，费率更低，成交更活跃一些。不过，要注意一些溢价率，因为买入的人比较多，这两只基金都出现了明显的溢价，也就是场内价格比净值要高，需要注意一下风险。

最后要提醒的是，由于成份股市值比较小，而且大多数都是亏损的，所以标普生物科技的波动比较大，只要市场一波动，跌个10%都是很正常的，有时会在低位震荡很长时间。

比如说，从2021年到2022年，标普生物科技最大跌幅接近60%，目前都还在低位宽幅震荡，差不多有两年半了，还没有到前期高点的一半。

说实话，这么大的波动，持有体验不是很好，比较考验人的耐心，所以投资美股也不都是躺赢，关键看买的啥。因此，如果要投资的话，建议不要追高，可以等回调下来再买入，这样赚钱的概率会更大一些。

如果是看好美股创新药，除了标普生物科技之外，还有更好的选择，那就是纳斯达克生物科技指数，成份股同样是美股创新药企，但是波动却要小很多。

和标普生物科技相比，纳指生科的成份股质的要更优秀，很多都是市值比较大的创新药公司，盈利能力比较强，比如说安进、再生元、吉利德、阿斯利康、莫德纳这些，基本都是全球知名的大药企

统计了一下，前十大成份股中，全部都是百亿美元市值的公司，千亿美元的有4家，盈利情况也还可以，只有3家是亏损的，其余全部是盈利的，有些盈利规模非常大。

此外，在加权方式上，是按照市值加权，也就是规模越大的公司，权重占比更大，前三大全部是千亿美元市值的公司，能够实现强者恒强。

因为基本面更好，市值也更大，抗风险能力更强一些，因此纳指生物科技的波动会更小，不会像标普生物科技那样剧烈，持有体验会好很多。

不过，由于波动弹性更小，所以在牛市上涨阶段，纳指生物科技的涨幅会更小，收益没有标普生物科技那么好，这需要根据自己的投资需求，去做取舍。

目前，国内跟踪纳指生物科技有两只基金，一只是广发生物科技指数，另一只是纳指生物科技 E T F 。

如果想在场内的话，可以考虑纳指生物科技 E T F ，费率也比较便宜，管理费和托管费分别为0.50%和0.15%，比大部分的 Q D I I 基金都更低。不过，目前有一定的溢价，这个需要注意一下。