3112.黄金白银创历史新高，背后逻辑比你想的更危险！

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1月20号美股三大指数集体大跌，黄金白银再创历史新高，美债遭抛售，美债收益率大幅提升，回到去年三次降息之前的高位。美元再度贬值，黄金白银继续冲高。当美股、美债、美元同时走弱，市场给出的信号只有一个：对美元体系的风险定价正在上升，避险情绪成为当前市场交易核心。

一

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特朗普

夺取格陵兰岛

特朗普意图夺取格陵兰岛一方面是为了获取格陵兰岛的战略资源，格陵兰岛拥有大量的稀土资源，而这正是我们现在制约老美的战略资源，另一方面是为了获取格陵兰岛的战略地位，提高美国的军事打击范围，同时占据重要的北极航道，本质上是特朗普美国优先战略的延续，或许还有一个更贴切的标签：川罗主义。

川罗主义是川普加门罗主义的合称，门罗是美国的第五任总统，他的主张就是强调美洲是美国人的美洲，绝不允许外部势力在美洲扩张，同时也不干预欧洲事务，川罗主义就是特朗普主张和门罗主义的融合，比之前的门罗主义更加极端。不仅把美洲当成美国的后院，不允许外部势力扩张，甚至还可以因此牺牲欧洲盟友的利益，一切以美国优先。就像我之前分析美国接管委内瑞拉，其中很重要的一个意图就是抑制咱们和大鹅在拉丁美洲的渗透，拉丁美洲很多国家都是亲我们的，这对美国是非常大的威胁。

所以现在特朗普要求夺取格陵兰岛，其实就是他川罗主义的延续，也是我一直强调的全球已经进入政治经济不稳定周期的体现，在这种趋势下，黄金、白银这样的避险资产将继续获得优异的表现，具体到操作上需要坚定做多，坚定持有，早上仓位。

二

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欧盟考虑发起关税反击

因为特朗普威胁：对欧洲八个反对美国收购格陵兰岛的国家加征关税，欧盟方面也启动了对美国的反制，目前公开表述的反击有三种方式：

首先暂停对去年七月和美国达成的贸易协议的批准程序，这项行动已经实施，但实际上是较为温和的，并不会对市场造成太大的实质性冲击，更像是一种态度的表达，为接下来谈判做铺垫。其次，对九百三十亿欧元美国出口商品加征关税，这项措施其实是去年关税冲突的时候欧盟就准备好的反制措施，但是去年最后还是没有落地，去年特朗普是对整个欧洲加征关税，那种情况下九百三十亿反制措施都没有施行，这次这种冲突我觉得施行的概率就更小了。同时，抛售八万亿美元资产，欧盟手上有八万亿美元资产，涉及到美债以及权益资金等等，但是这种就属于是核弹级别了，比方式二实施的可能性更小，而且这八万亿里面有很多都是私人部门持有，他们不会仅仅为了配合政府表态就抛售掉自己的资产，从目前来说美国资产依然是全球最优质的资产。

一月二十号晚上丹麦养老金表示要在一个月内清仓美债持仓，我研究了一下，持仓规模只有一亿美金左右，美债总体规模有三十六万亿，沧海之一粟，实质影响很低，但是其象征意义影响很大。这表明美债不再被视为可信赖的资产，美国为了自己的利益连盟友都不顾，过度囤积美元资产未来可能成为美国攻击自己的资本武器。和上面的八万亿美元持仓要抛售其实是相呼应的，都反映了美元资产的不可靠性，在这样的背景下，黄金作为天然的、不需要主权信用背书的资产自然就受到了更多的青睐。

波兰央行批准了购买一百五十吨黄金的计划，将黄金持有量上限从五百五十吨提高到七百吨，占总储备的百分之三十，所以央行增持黄金本质上也是对美元资产的不信任，是对全球主权国家货币信任危机、全球政治经济不稳定周期的对冲。

三

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日债

收益率

大幅提升

很多人可能只看到了美欧之间的地缘和关税风险，但实际上日本最近的债务风险也是不容忽视影响，甚至说这种风险也在加速黄金的上涨，美债的抛售。日本十年期国债自高市上台到现在，涨幅已经高达百分之三十八点七八，堪称恐怖。这种走势已经不仅仅是对日元加息的预期了，更是对日本债务风险的担忧，因为日元在加息的背景下反而大幅贬值，正是因为市场对日元的信用感到担忧。

高市本人也是一位极力主张扩大财政支持，刺激经济的首相，相比安倍有过之而无不及，而日本的债务占 G D P 的比重早已是全球最高，在这样的基础上政府本应缩减支出，改善资产负债表，修复货币信用风险，但是现实确实仍在继续花钱。就像一个负债累累的人，不仅没有开源节流，还在大肆的借钱消费，那她发行的债券你会买吗？就算买的话你是不是也会要求更高的利率来补偿风险。

之前日本的国债购买主要来源于日本央行，现在日本央行为了加息，缩紧流动性，已经宣布不再大量购买日本国债了，那这批债券就要依靠日本的国民或者海外投资者消化，在需求减弱的背景下只能提高债券收益率，所以日债危机本质上也是货币信用危机，这种货币信用风险同样影响到了美国这样的负债大国，依靠发行美债，增加财政支出过日子，这波美债收益率的提高也有日债的影响。

所以你可以看到，黄金上涨的因素一直离开我之前一直强调的三条长期逻辑：全球主权国家货币信任危机，全球政治经济不稳定周期，美联储降息周期。

四

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美元资产遭抛售

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美股需要避险吗？

我上面说了很多利好黄金，但同时也是利空美股的逻辑，比如大家最担心的对美元资产的信任风险，但是这在过去的历史中也有也不是没经历过，比如当年美元和黄金脱钩，美国不再兑现黄金实物，其实本质上美元信用违约。那为什么美元资产依然是全球的首选，美股依然能保持长期牛市呢？

其中一个很重要的原因就是美元资产依然是全球最优质的资产，虽然美元存在信用风险，但是如果抛售美元，又能买什么呢？黄金确实不错，但是它体量有限，而且是无息资产，美元资产在当下依然有美国的军事、科技、经济实力背书，依然是全球资产储备的重要选项。同时美国的股权资产也是全球最优质的资产，美国企业的盈利能力是全球最强的，美国是全球的甲方，最大的消费国，这也是美国敢掀起全球关税冲突的底气，去年四月我们已经经历了一波“抛售美国”冲击，结果大家也看到了，美股不仅修复了之前的跌幅，而且还在持续创下新高。

不论是美股还是黄金，都是长期高胜率资产，多给它们一些时间，它们会用更高的收益来回报你的。