3068.好时代真的要来了？

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周末美国新的国家战略文件有点刷屏，这个突发事件的出现和发酵。也给了市场一个选择向上的机会。

这个文件的关键，是对我们不再是被定义为“主要的”威胁，最主要的挑战等等以前的措辞，而是明显降低了针对性。但是也不是盟友和伙伴，定义为经济竞争者。而且我们被视为一个需要处理的实际问题，而不是一个需要被击败的意识形态对手。

另外与我们的竞争主要被描述为经济方面的竞争，赢得经济未来，经济是最终的赌注，更加务实了。而且他们也承认了自2017年以来对我们采取的关税措施基本是失败了，因为我们已经适应，并加强了对供应链的控制。

总之，这个文件可以说从根本上的改变，是承认了我们的地位，意义重大。这个外部环境是完全支持这一轮牛市继续向上的。

我们知道，市场估值的核心实际上就是流动性，而流动性包括内部的和外部的。最近近半年多以来M1，M2的剪刀差持续扩大，表示着内部的流动性一直是在向好的方向发展的。

而反内卷，提高P P I，C P I，产生温和通胀是一直想要做到的目标，这些都是支持流动性的标志性信号。可以说反观国内过去的几轮大牛市，基本都是符合这个规律的，特别是市场经济并不算好，通过一些列政策来改善这些情况的时候，牛市的预期反而更加明显。最终经济可能慢慢走好了，通胀预期开始出现的时候，牛市可能就差不多走到头了。

所以美国这次承认了我们的地位后，短期再继续搞事情的概率就不大了，开始务实，大家都开始集中精力解决自己内部的问题，就看谁的速度更快，谁的战略更优了。而且也意味着外部资金对我们的评级也会明显加强。

持续的流动性，加上看涨的情绪，结果只能是上涨。

而流动性又能带来估值的溢价。如果流动性不足亦或者熊市环境里面，常规估值只能给到15倍的，那么流动性溢价带来的牛市环境就能给到20-30倍的常规估值，而夸张一点的牛市环境，类似05年那种，给到40-50倍的估值也是会出现的（当然我们说的是周期，亦或者是成长估值）。

目前科技成长股实际上今年的静态估值普遍都在40-60，机构给的明年的动态估值在20-30倍左右，实际上已经给了很高的流动性溢价估值了。

而锂电池板块，大家都当周期估值，认为只有15倍或者更低10倍估值，只能说还是抱着熊市的思维模式在考虑问题。

过去中国所有的牛市溢价行情，亦或是板块溢价行情，真正上涨夸张的板块，无一例外都是业绩炸裂的方向，包括2005年，2015年，2021年，亦或者是今年。

2005年是5朵金花，当时这几个方向业绩都是最靓的方向，有色，船舶，金融，证券等等，2015年的互联网+，也是业绩增速最快的方向，2021年的新能源，到今年的科技。回头看，难道谁又不是周期呢，基本就是辉煌了那么几年后，业绩开始走下坡路，而后平平无奇，但是当时真正涨起来后，大家都是把计算器按爆，动态估值都给到了40-60倍的极致估值的，到最后，市场上很难再找到便宜的票，只能又猛炒P P T了。

所以现在第一轮炒作是先炒PPT，然后第二轮是炒谁的业绩真正的炸裂能表现出自身优势和低估值，第三轮再炒一波补涨P P T，谁跨界收购，谁要大幅度扩张，先把P P T按下去，然后做个极致的补涨，随后行情可能就真结束了。

所以，锂电池明年真正业绩落地的时候，才是刚开始按计算器的时候。这个前提是需要有大盘的流动性和牛市预期的支撑给出一些溢价在里面的。

目前不少机构都对明年的供需给了一个大致的指引，按照过去3-4年的行业经验来看，基本都是对供给过于乐观，而对需求过于保守。从目前市场上已经出的行业对明年的研报来看，基本又是如此。

这个可能就是惯性思维了，好时候过于乐观，悲观的时候过于悲观和谨慎。供给预期过于乐观是因为大家觉得锂不缺，很容易开采，上量很容易，随便可以投产。而对需求过于悲观和谨慎，更多的还是行业遗留的历史问题。

但是我们如果回头看这几年的情况，大家年底给的研报都错的离谱，基本都是刚才说的，供给过于乐观，需求过于悲观和保守。

所以在这个基础上，大家主流观点（中性需求和乐观供给）都认为明年开始进入紧平衡或者略微供过于求的一个状态，那么完全可以通过这个历史规律得到的结论就是明年供不应求是大概率的事情了。毕竟供需关系的情绪逆转，是存在囤货需求在里面的，而这些研报基本都没有把这点考虑进去。

最后刻舟求剑一下：

中国国内市场的规律还是有迹可循的，10年一个大周期，1995,2005,2015,2025这种时间节点，小周期的起点是9到1这种级别的小牛市，配合货币政策以及外部环境，非常容易出现牛市的起点。

而出现经济问题的几年，也确实容易出现10年周期，下一个十年是不是快来了？