2925.稀土：价格逐渐走向反转

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稀土板块近期出现明显的上涨，本文聊聊其背后的逻辑：

稀土板块上涨催化来自公司业绩以及涨价落地

近期稀土板块的上涨有两个重要的催化剂：（1）北方稀土7月9日发布业绩预增公告，预计2025年上半年实现归母净利润9亿元至9.6亿元，同比增幅高达1882.54%至2014.71%，这带来了市场对稀土板块业绩反转的预期；（2）7月10日晚间，两大稀土巨头北方稀土和包钢股份同时发布公告，宣布将2025年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税19109元/吨，较二季度18825元/吨上涨1.5%。这已是自2024年四季度以来，稀土精矿价格连续第四个季度环比上涨，国内稀土涨价逐渐落地，带来了行业反转的预期。

当然美股稀土板块的上涨以及对等关税2.0的不确定性，也成为刺激稀土板块上涨的重要原因，这些因素共同推动了稀土相关公司的上涨，也带动了相关基金比如稀土ETF易方达的走强，引发资金持续关注。

稀土价格的反转的趋势逐渐明确

自去年国内《稀土管理条例》出台后，国内稀土供应持续收缩，供应增速明显下降，这会成为价格长期启动上涨的最核心因素。特别是2025年4月中国对中重稀土实施出口管制，对镝、铽等7类物项限制出口，这引发海外供应链紧张，欧洲市场镝、铽价格在30天内暴涨310%，国内外价差一度超过3倍。随后5月份磁材企业陆续获得出口许可证，出口逐步恢复，国内稀土价格上涨的预期逐渐明朗。

稀土价格指数仍旧处在周期底部：向上空间仍旧很大

从稀土价格走势来看，目前稀土价格上涨仍旧处在刚开始阶段，当下价格较22年初仍旧有较大的差距，随着稀土供应的逐渐收敛，从矿端推动价格上涨的逻辑将会逐渐传递到下游，带动整个产业链走向反转。

中国的稀土优势明显

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战略资源愈发凸显

稀土作为“工业维生素”和“新材料基因”，具有无法取代的优异磁、光、电性能，对改善产品性能起到巨大作用。特别是在高端制造领域，稀土永磁材料已成为风力发电、新能源汽车、节能变频空调等新兴行业不可或缺的核心材料。从市场结构看，中国在全球稀土市场占据绝对主导地位：稀土矿产量占全球60%以上，稀土冶炼分离产品产量占全球85%以上，同时中国也是全球最大的稀土消费国，消费量占全球总量一半以上，优势非常明显。

长期看中美战略博弈赋予稀土独特的战略地位，数据显示，美国75%的武器系统依赖中国稀土元件，F-35战机单架需417公斤稀土材料。在导弹制导、隐身涂层等军工领域，对镝、铽等重稀土的需求具有高度刚性。中重稀土因其稀缺性和战略价值，正获得持续的政策溢价。这一优势在当前的国际环境下正转化为定价权和估值溢价，也成为推动稀土价格上涨的最核心动力之一。

长期来看新兴需求爆发会逐渐落地

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增行业长空间打开

除新能源、风电等传统需求外，低空飞行器、人形机器人与欧洲军备计划正成为拉动稀土需求的新增长极。低空经济加速落地，无人机、eVTOL 的永磁驱动系统对稀土永磁材料依赖度攀升，随技术迭代单台用量持续增加；人形机器人关节电机对稀土精度要求严苛，单台稀土用量远超工业机器人，商业化进程的推进将释放巨量需求；欧洲军备扩编计划下，战机、导弹的制导系统与高温部件大量使用重稀土，相关需求增速有望突破 25%。新需求集群集中爆发，叠加供给端持续收缩，长期看，稀土供需缺口进一步扩大，为价格上行注入强劲动力。

稀土产业链比较长，包括上游的矿产开采，中游的冶炼以及下游的应用等领域，中国具备完整的产业链，相关的上市公司也具备绝对的话语权，整个稀土指数也是以这些公司为主要的权重，要参与稀土板块投资，除了直接买股票以外，指数也是非常好的工具。

稀土ETF易方达跟踪中证稀土产业指数，覆盖稀土开采、加工、应用等全产业链上市公司，总费率仅0.2%/年，为截止目前同类最低，长期投资可显著节省成本，属于相当不错的投资工具。

从周期位置看，稀土价格仍处于历史底部区域，随着供需格局优化，未来价格中枢有望持续上移。当下供给刚性、需求弹性扩张和长期地缘博弈正形成三重共振，正在推动稀土产业步入新一轮的景气周期，相关资产也迎来最佳的配置时期。