45. 后移动互联网时代的VC行业

在聊过诸多行业后，黄海和Rio来聊聊自己所处的风险投资行业。二人入行时间相对较晚，错过了中国移动互联网投资的黄金时期。彼时中国风险资本稀缺，创业者不得不竞争供不应求的资本以谋求增长；而风险资本要投中一个好项目，虽说不易，却有明确套路——只需使出「对标美国+想象空间+优秀团队」这「三板斧」就能大概率命中。在移动互联网的技术进步和用户基数增长的双重红利加持下，风险投资市场整体信噪比高，投资信号清晰明了。

红利逐渐消失，风险投资市场也随之发生巨变。那些在黄金时期吃到丰厚红利的头部风险投资机构的资产规模越来越大，而市场上优质项目数量并没有同步增多。过度充沛的风险资本竞相追逐为数不多的明星项目，导致单笔项目投资金额水涨船高，甚至一度出现了「项目荒」。VC机构也开始尝试PE阶段的投资，寻求低倍数但稳健的投资回报。瑞幸咖啡就是在这样的市场状况中诞生的经典案例：假如时光倒回到几年前，从风险投资人的角度判断，到底应不应该投资瑞幸？

现今，科技、消费依然是风险资本青睐的投资领域。未来的风险投资行业会发生怎样的变化？中国的VC会像美国那样走更加专业和细分的道路吗？新冠疫情给餐饮、酒旅、电影等诸多行业造成了毁灭性打击，那些专注于这些领域的投资机构又作何感想？这些问题都没有简单的答案。

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