2690.回顾中海油港股2022-2024年的关注度

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一，在2021年前，中国海洋石油受到内地投资者关注是比较少的。主要原因是:

首先，受制于对石油周期股的印象，如一个段子“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”，指的是2007年高价买入中石油A股的投资者，N年巨亏，特别需要补充的是2007年的中石油最高是60倍市盈率。另外2020年负油价的出现，对于很多人记忆犹新。

其次，在2000-2015年这个年代获得大学教育和历练的基金经理，本身缺乏对资源公司的认识，尤其是对于化石能源的概念，可能连煤炭，石油都没见过。基金经理更喜欢和熟悉白酒，医药，互联网企业。

此外，大量散户投资者，热衷于赚快钱，抄作业，买中小创。从2005-2020年一直如此。

二，2022年发生两个事，国内投资者开始逐步发现和熟悉中海油。

第一件事是俄乌战争。导致全世界原油，天然气价格暴涨，吸引了一部分投资者对于供给侧的关注，同时对于企业盈利的关注。

第二件事是海油回A。海油回A即中海油回归A股市场，低价发行，大额特别派息，给了国内投资者震撼。原来一个石油公司可以这么厚道，既可以低价发行，又可以巨额派息。自此海油吸引了大量的内地投资者关注。

三，2023年的中海油

2023年，布伦特全年油价82美元。在同比少17美元的情况下，海油产量上升8.7%，海油净利润实现1238亿，同比降低12.6%。这是经历油价同比降低较多实现的，尤为珍贵。

同时，2023年，南下投资者逐渐加仓海油。股价全年在10到13港币晃荡，给了机构，散户投资者长期的加仓机会，港股通投资者占比大幅提高。

四，2024年的中海油

首先，在2024年年初，中海油发布未来3年的产量规划，高增长成为共识，同时叠加低估值，高股息。从计算角度，出现了8%增长+9%股息回报的好机会。从业务角度，公司连续发布新发现中型油田储量，圭亚那业务也进入了收获期。

其次，在整体大盘业绩交易衰退时，中海油出现了如此明显的买入机会。大量机构追加买入。

此外，从2月到7月，中海油出现了价值修复的股价上涨。在上涨过程中，部分基本功欠佳的小V过度鼓吹，只谈优点，避谈不足，急于在股市套现，甚至断言股价能飙升至40港币，缺乏煤炭投资者应有的冷静与从容。

最后，在上涨和后续的下跌过程中，部分公募基金经理大幅减仓，又回去了熟悉的白酒赛道，或者买其他品种了。直到11月下旬，中海油股价跌到16.8港币，这种趋势仍未停止。

五，投资中海油的本因

投资中海油的本因，首先是跟买任何公司都一样，要看投资者回报。如果买了一个1倍市盈率的公司，大多数时间R O E可以达到15%以上，那么投资成功的可能性很大。在原油60美元，派息50%的条件下，港股投资者可以拿到1.1港币股息，这样基本不会亏损。

其次，投资中海油应当关注其未来三年的可预见性，而非过于遥远的预期。在2026年产量规划的基础上，我们可以根据较为保守的油价来估算投资回报。对于那些坚持认为长期油价将维持在40美元的人士，他们的想法似乎过于乐观，仿佛期待全世界无偿为他们提供服务，这种预期可能并不符合实际的市场情况和个人利益。

接着看中海油的资产，重点是国内每年3.6亿桶石油，2027年1.2亿桶圭亚那原油，2027-2029年国内300-350亿立方米天然气，这才是优质的底层资产。类似投资陕西煤业化工集团，看完全成本220元，实现价格600元的6000万吨煤炭资产就可以了。说一千道一万，没有底层优质资产，即使通过财务技巧和慷慨的分红吸引眼球，最终还是需要跟市场融资。

综上所述，投资海油，要熟悉和适应周期股的波动，股价的波动只是可以利用，绝不能惹动自己的情绪。幸好这次中海油是23.9港币短期见顶，而不是预测的40港币，否则就是小号的2007中石油了。

最后希望持有海油的保守投资者拿到股息，做空海油的投资者，能够利用波动赚到新手交的学费。