2650.踏空的是主力军

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫踏空的是主力军，来自柳叶刀财经。

有个比较有意思的是，外资以及国内的一些嗅觉比较灵敏的国内头部机构+国家队是这次反转最大的一个主力军。

外资不用说了，最近全球资金都在看国内，海外的各种金融机构，起码有很大一部分都是无脑在配置A股。而国家队也一直在买。最重要的其实是嗅觉比较灵敏的一些机构。

想下，之前是5000亿的成交额。突然从9月24日开始，连续几个交易日，直接爆量，成交额从5000亿直接飙到了2.59万亿了，这直接是5倍了。

这里面单纯靠着国家队+外资是买不到这个金额的。一定是有一些嗅觉比较灵敏的机构，很快就反应过来了。有些同学会说，这些机构前期有潜伏，但我个人觉着都不用潜伏，3000点下直接无脑配置就好了。这部分机构，因为对政策深度的解读以后，都拿到了一个最大的结论：我们这次的政策是史无前例的反转，从真正的前期的杠杆放在居民+企业身上，转变为，央行加杠杆。

我们前期最大的问题是财政比较有钱，杠杆比较低，但是我们的居民杠杆率都达到了65%，而央行财政的杠杆是比较低的。现在，我们政策终于出现了巨大的转向。

这算是一剂猛药。除了已有的9.24-9.25这一批央行的扩表政策以外，简单说就是央行加杠杆了，我估摸着未来一段时间还会有更大规模的中央政府的资产负债表的扩表刺激。这个刺激，甚至比当年的日本的三支箭还要猛。

因此，这样的转变是这波聪明的资金进来的主要原因。

同时，因为本身市场处在一个比较低的点位，聪明的资金进来风险也是比较低的。所以，就促成了节前的这波天量。

接下来就比较有意思了。之前A股不涨并不是我们没有钱，而是没有信心。我之前也说过6路资金要进来：

事实上，我再延展下，大家感受下就知道了。

1）公募基金一共是30万亿，其中24万亿是货币基金、债券基金，这部分一定会有部分进来的。

2）老股民其实活跃率很低，中国有3亿多的注册股民，但实际上，目前活跃的不到5000万，比例也就是15%。

这一波更多的是激活老股民。而不论是老股民还是新股民，背后其实都是居民存款金额，居民存款金额我们已经有140万亿了。你看，这2部分的资金已经足够多了。而这两部分资金，基本上都还没进入市场。

3）私募基金的总体仓位是小于50%，大部分私募基金跌怕了，都不太敢主动进攻。这也是踏空基金。

以上，其实都是踏空基金。踏空基金，在节后会是市场往上走的主力军。特别是很多股民，手中是有钱的，他们2700不敢进，3000不敢进，3300不赶紧，但是4000点会冲进来的。

踏空的背后，我们之前也说了，是不甘。是大家都在举杯庆祝，而你不在场；是列车已经开走了，而你还没上车。因此，当市场越涨，踏空资金越受不了，最终大概率还是会追进来的。这就是人性。

只要节后能持续的拉起来，大部分资金都会如期进来的。我初步的观点是，A股上3700应该是很大概率，第一波应该有机会冲击4000点，基于此，我可能会在冲击4000点之前减仓一波。

讲个题外话，如果去研究整个A股历史上8次牛市，几乎每次牛市都是超过100%的涨幅，最高有超过500%的涨幅，如果你把2440做为最低点，那么如果是牛市，按照历史经验，最起码是有机会涨到4800-5000点的，往上看，最高是有机会涨到14000点左右的。而时间上，起码也都有起码2-3个季度起的涨幅，最长的有长达1年多的牛市。所以大家也莫着急，真要是牛市，机会是很多的。

目前A股这里我是满仓，还有配置了一些海外的资产，如果真的冲击到了4000点附近，我大概率会减少20%的仓位。

后面就看情况是否有第二波、第三波了。

什么情况呢。主要是看看这波刺激能否带来本质的改变：改善我们的结构，解决通缩，迎来温和的通胀。

2个结果：

1）如果通缩解决，迎来温和的通胀，实体经济慢慢变好，我们的资产价格提升，人民币持续保持贬值。那么肯定还是要高看这一波行情的，这是本质的资产价格上涨，而A股有很多优质资产。

2）如果这么大力的刺激，改善的效果不明显，甚至还是通缩。那么A股回到3000点上下还是有这个概率的。

我稍微乐观点，这次我偏向于1会发生。因为，央行的政策发生了根本性的改变，已经不再单纯的依靠居民加杠杆，企业加杠杆，而变成了中央政策自己加杠杆。

接下来大概1-2个季度我们就会看到效果如何。届时股票市场会跟这些都有很大的关系。

对了还有个消息：上交所发布《关于延长接受指定交易申报指令时间的通知》。接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9点15至9点25、9点30至11点30、13点至15点调整为每个交易日的9点15至11点30、13点至15点。自2024年10月8日起施行。

其实这个跟普通投资人没啥关系，就是上交所做的一些内部的系统方面接受指令的调整，但你去看股民们的议论都变成了：这就是利好！

牛市更多的还是这种情绪面，即贝塔会更多一些。